比特币自高位回落后，市场对 10 万美元下方是否具备吸引力出现分歧。外媒称，Strategy 创始人迈克尔·赛勒近期再次为比特币长期前景辩护，认为当前跌幅放在历史周期中并不突出，但质疑者指出，这一判断与其公司巨额持仓存在直接关联。

赛勒把重点放在长期周期

赛勒没有把讨论重点放在短线价格，而是强调四年甚至十年的观察周期。他表示，自 2020 年 8 月开始买入比特币以来，市场已经历多次大幅回撤，当前这轮下跌与 2021 至 2022 年约 75% 的跌幅相比，程度并不算极端。

按他的说法，判断比特币价值不应只看日线波动，更应关注长期均线和更长时间尺度下的趋势变化。

机构参与是其核心论据

赛勒认为，支撑比特币的底层条件已与两年前不同。文章提到，他把美国政策层态度变化、银行参与度提升，以及比特币 ETF 扩张视为主要依据。

• 他称，美国白宫、美联储主席、美国证监会和商品期货交易委员会都已对比特币表达支持
• 他称，约 75% 的大型银行已在某种程度上支持比特币
• 约 100 只比特币 ETF 合计持有资产已超过 1000 亿美元

他还重申比特币的网络地位，称其代码虽被大量复制，但比特币本身长期保持安全记录，并借此与其他加密资产作出区分。

用亚马逊和苹果类比比特币

文章称，赛勒没有把比特币与黄金或其他代币比较，而是将其类比为早期阶段的亚马逊和苹果。他的核心说法是，颠覆性网络在早期往往不被传统资本接受，直到使用规模和资本配置发生变化后，市场才会重新定价。

他还提到沃伦·巴菲特后来大举投资苹果，借此说明传统资金接受新技术往往较慢，并称比特币未来也可能迎来类似时刻。

他提到的几个潜在催化因素

对于市场何时可能改善，赛勒没有直接判断底部，而是列出几项可能推动风险偏好回升的因素。

• 地缘冲突缓和，减轻市场压力
• 货币环境由偏紧转向更宽松
• 当前大量流向 AI 领域的资金重新分配至其他资产

按其说法，若上述条件出现变化，部分资金可能重新流向比特币。

文章同时指出，这并非中性分析。Strategy 持有规模庞大的比特币仓位，赛勒过往公开表态也曾影响市场情绪，因此其发言天然带有立场。

质疑者认为，把比特币与亚马逊、苹果的历史路径直接类比，存在选择性取样问题，也难以证明不同资产会复制相同结果。不过，文章也提到，机构基础设施是否继续扩张、散户情绪是否持续转弱，这些指标仍可被持续观察。