外媒：加密行业正在经历一轮更明显的出清。CoinDesk援引 Global Settlement Network 首席执行官 Ryan Kirkley 的看法称，2020 至 2021 年的融资热潮把不少项目推上了过高估值，但这些项目并没有建立稳定收入，问题在 2026 年集中暴露。

2026年已有逾百个项目退出

CoinDesk援引 RootData 数据称，2026 年已有超过 100 个加密项目关闭、申请破产或基本停止运作。背后原因包括山寨币价格下跌、代币金库缩水，以及风投资金明显减少。

Galaxy Research 的数据显示，2026 年第一季度，加密与区块链领域共完成 355 笔融资，金额约 40 亿美元。与 2025 年第四季度相比，融资额大致减半，但交易数量只下降约 16%，说明减少的主要是大额融资。

高估值融资放大经营压力

Kirkley 认为，许多项目在收入有限、盈利路径不清的情况下完成大额融资，后续只能依赖更高估值继续融资，经营压力被不断推高。一旦市场转弱，原本被推迟的问题就会迅速显现。

他还提到，加密行业的融资文化进一步放大了这一问题。与传统行业不同，项目宣布大额融资后，往往还能带动代币价格和散户关注度上升，这让部分团队更倾向于突出融资叙事，而不是经营基本面。

代币治理暴露效率问题

文章还提到，融资公告中的金额与实际到账资金并不总是一致。Kirkley 称，Global Settlement Network 也遇到过投资人签署承诺后最终未完成出资的情况。

在他看来，去中心化治理同样面临现实检验。代币持有者并不一定会持续参与治理，而当协议经营承压时，治理投票机制反而可能拖慢调整速度，使项目更难快速转向。

除行业出清外，Kirkley 还提到比特币短线走势可能影响这一轮调整节奏。他称，市场目前更接近“温和熊市”，并把 61,200 美元视为关键支撑位。若这一位置失守，杠杆资金可能面临更大抛压。

不过，文章也指出，区块链技术的采用并未停下。Kirkley 表示，过去一个月他接触了 7 个对区块链技术感兴趣的政府代表。只是从机构和政府的角度看，它们更关注降低成本、改造金融基础设施，而不一定接受加密行业早期设想的去中心化路径。