如果你相信比特币现在还是牛市的话，我们已经进入了牛市的第 640 天。几百天前，回到今年一月份，比特币市场的表现大致上与之前的两个牛市周期一致：回报率略低于 4.5 倍。

然而，将时间调会更早的时候，在 2015 年至 2018 年的周期中，比特币迅速升温。从 2017 年 1 月到 7 月，比特币从 800 美元涨到到超过 2800 美元。

最终，到 2017 年底，比特币涨到了近 2 万美元，创下了三年内未曾打破的历史新高。

如果我们将不同时期的牛市彼此对比，那么今天的比特币更接近的周期是 2018 年至 2022 年。如上图中的棕色线条所示，它的市场到目前为止的回报率为 278%。

但并不是所有的加密货币都像比特币那样看涨。

用以太坊（Ether）为例，它已经有三年半没有如此接近于超越比特币了。

ETH/BTC 比率，即以太坊兑比特币的价格，从 2021 年底以来已经下跌了近一半。而与此同时，Solana 从未如此接近超越以太坊。去年此时，Solana 的市值仅为以太坊的 4%——93 亿美元对 2172 亿美元。现在，它的市值为 22%，660 亿美元对 3076 亿美元。

同样的图表分析显示了 Solana 超越以太坊的潜力。但是，这轮牛市还能持续多久呢？我们所能做的就是横向比较前几次牛市的长度，而这在不同的模型中的时间长短是不同的。

而最简单的方法是从比特币触底时作为牛市的开始，并在未来市场下行趋势完全被确认后结束。

根据这种方法：

我们当前的牛市始于 2022 年 11 月 9 日，当时比特币在 FTX 关闭提现后跌破了 15,670 美元——这是 642 天前的事情了。 前三次牛市分别持续了 1047 天（2015 年至 2018 年）到 1278 天（2018 年至 2022 年）。 如果比特币注定像往常一样遵循这些四年周期（这里没有任何保证），那么我们目前的周期已经过半。 如果牛市已经结束，那么它将成为比特币历史上最短的一次牛市——不包括创世区块后的两年初期价格发现阶段。

当然，过去的表现并不能预示未来的结果。但这不妨碍我们享受乐趣。如果牛市还在继续，比特币的价格走势确实仍然是周期性的，那么我们必须从现在开始再持续走高，才能符合这些模式。

因此，基于前三次牛市的长度，比特币应当在明年中期之前仍然会保持增涨——这与一些分析师的预测是一致的。