比特币的挣扎仍在继续，因为它脱离了黄金，似乎更深入地进入了8月下旬开始的看跌趋势 ；

追踪市场趋势的CryptoQuant牛市熊市周期指标自8月27日以来一直处于熊市阶段，当时比特币的交易价格约为62000美元。

自那以后，BTC价格下跌了15%以上，在某个时候跌至53000美元以下的低点。显然，市场预计不会很快反弹，进一步整合的可能性更大。

更麻烦的是，MVRV比率一直在闪烁警告信号。自8月26日以来，它一直低于365天移动平均线。2021年5月的一个类似趋势是，比特币的价值在两个月内下跌了36%。

我们上一次看到这种情况是在2021年11月，比特币之前的熊市开始时。

长期持有者表现疲软

长期持有者（LTH）SOPR缎带自7月下旬以来，衡量支出产出利润率的指标一直在下滑。

这是一个强有力的指标，表明对比特币的需求正在枯竭，因为这些持有者现在以较低的利润套现。

但是，当BTC下跌时，黄金正在上涨，最近达到了新的历史新高。这使得这两种资产之间通常的相关性变为负值。

美元疲软也于事无补。通常，当美元走弱时，比特币应该会上涨一点，但现在情况并非如此。

这可能意味着存在更广泛的市场压力，因为全球的不确定性使投资者放弃比特币和美元。在我写这篇文章的时候，俄罗斯正在联合国的一次会议上公然谈论第三次世界大战即将到来。

这将使加密货币市场的情况变得更糟。

比特币追随美国股市

比特币的麻烦似乎也反映了美国市场的下跌。纳斯达克100综合指数自7月9日以来下跌了10%。同期，BTC遭受了16%的冲击。

不仅如此，BTC与纳斯达克指数之间的相关性已从负变为正，目前为0.39；

这意味着比特币过去在一定程度上独立于股市，现在它的下跌更加同步。考虑到即将到来的美联储降息预计对股市不利，这太可怕了。

波动性一直是比特币身份的一部分，但最近的趋势表明，它实际上比一些知名股票波动性小。从2020年到2024年，BTC的波动性是大多数股票指数的三到四倍。

尽管如此，在过去的两年里，实际波动率低于Netflix，BTC的平均波动率为46%，而Netflix在90天内的波动率为53% ；

因此，不管怎样，与股市的“七巨头”高绩效群体相比，比特币已经不是过去的异类了。

比特币波动性下降的背后是什么？?

事实上，与整个S&；P 500，截至2023年10月，比特币的年化波动率低于指数中500家公司中的33家。

波动性下降的一个原因可能是比特币市场日益成熟。随着市值的增长，新资本流入的影响变得不那么显著。

这在长期波动率图表中有所体现，BTC的波动率呈下降趋势。有趣的是，这位加密货币女王似乎在复制黄金的早期。

当美元与黄金脱钩，私人所有权再次被允许时，金价飙升，波动率飙升超过80%，几乎是4月份BTC波动率的两倍。

随着黄金作为一种资产类别变得更加成熟，其波动性下降了。比特币似乎也在做同样的事情。

交易员高估了波动性

交易员在为衍生品定价时往往高估比特币的波动性。隐含波动率（交易员预期波动率如何发挥作用）一直高于实际波动率。

简单地说，交易员一直在期待比实际情况更大的价格波动。这是比特币历史上的一个共同主题，隐含波动率经常超过标记。

尽管如此，2024年剩下的时间里，波动性可能会上升。隐含波动率暗示着急剧上升，随着时间的推移，值得关注的是，这与实际波动率相比如何。

事实上，这种波动并不总是坏事。它更倾向于正向回报。从2020年到2024年初，比特币的夏普比率为0.96，这意味着投资者承担风险得到了很好的补偿 ；

相比之下，S&；P 500指数的夏普比率为0.65。比特币的Sortino比率仅关注下行风险，几乎是夏普比率1.86的两倍；

这就是为什么我们看到BTC的月回报率在2016年至2024年期间平均为7.8%，而标准普尔500指数为7.8%；同期，P 500指数上涨1.1%。

尽管波动性较低，但资本仍不断流入比特币，导致2023年比特币价格上涨150%。

2024年2月，金价突破6万美元，波动性远低于前几年。早在2021年，当交易价格为60000美元时，其波动性几乎是当时的两倍。

虽然过去的表现并不能保证未来的结果，但比特币的历史表明，低波动性往往会导致价格上涨 ；

触发因素可能是所谓的“卖家能量”，这个概念着眼于比特币地址在利润中所占的百分比除以波动率。

当前市场环境is独一无二。记住这一点。