2025年2月25日比特币跌破87000美元，跌至去年11月中旬以来的最低水平。

加密市场发生了什么？xiaozou综合了下跌原因，可能原因如下：

1、美国多州对比特币储备提案持保留态度

此次下跌前美国多个州对比特币储备提案持保留态度。

BRN分析师Valentin Fournier表示：”尽管美国总统特朗普近期表态支持比特币，但蒙大拿州、北达科他州和怀俄明州三个州级比特币储备提案均未获通过。政策制定者为避免被指责使用纳税人资金进行投机，对州级比特币储备持保留态度，凸显出政治风险。"Fournier补充道："未来，由债券发行或部分出售美国黄金储备支持的全国性储备战略可能是更可行的采用路径。"

2、全球货币供应量下降

一些观察人士认为，比特币的疲软与今年初全球货币供应量下降趋势一致。

Biwise欧洲研究主管Andre Dragosch在X平台上指出："全球货币供应量与比特币价格之间似乎存在滞后性。"

3、宏观不确定性 加密市场资金流出

加密货币市场的持续调整与加密货币投资产品的资本流出相一致。

• 数字资产投资产品连续第二周出现资金流出；

• 根据 CoinShares 的报告，截至 2 月 21 日当周，资金流出总额为 5.08 亿美元。

• 这表明机构投资者减少了对数字资产的投资。

• 比特币是资金流出最多的，总额为 5.71 亿美元。

• 今年迄今的资金流入量从两周前的 74 亿美元下降到上周的 66 亿美元。

CoinShares 研究主管 James Butterfill 将此归因于贸易关税、货币政策和通胀的不确定性。他说：“我们认为，美国总统就职典礼以及随之而来的贸易关税、通胀和货币政策的不确定性之后，投资者正在保持谨慎。”

4、加密、美股同步下跌 流动性枯竭

财经时事通讯The Kobeissi Letter 在X平台上对加密流动性枯竭的担忧评论如下：

自上周五上午以来，加密货币市场市值已缩水3250亿美元。今天美国东部时间下午5点，加密货币市场在一小时内损失1000亿美元，期间没有任何重大新闻。加密货币市场发生了什么？

仅在过去24小时内，我们就看到约1500亿美元从加密货币市场蒸发。抛售范围扩大，几乎所有加密资产都大幅下跌。甚至连meme币市场似乎也失去了相当一部分流动性。

那么，到底发生了什么？

这一切似乎始于Solana，自上周五以来已下跌22%。在模因币热潮中，Solana表现出极强的相对强势。然而，随着模因币热潮消退，Solana也开始走弱。一段时间内，Solana的抛售与比特币基本无关。

然而，随着标普500指数上周五开始下跌，比特币也加入了下跌行列。如下图所示，标普500指数的下跌伴随着比特币抛售的加速。如今，比特币在跌破98,000美元支撑位后，正在失去其相对强势。

5、对冲基金或平仓比特币ETF

BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 在社交媒体发文表示，许多 IBIT的持有者是对冲基金，他们通过做多 ETF、做空 CME 期货来赚取高于短期美国国债的收益。如果 BTC 价格下跌导致基差（即 ETF 价格与期货价格的差距）缩小，那么这些基金将会卖出 IBIT，并回补 CME 期货。这些基金目前是盈利的，考虑到基差接近美国国债收益率，它们将在美国交易时段进行平仓，兑现利润。

6、Citadel证券进入加密市场

颇为奇怪的是，这一情况发生在Citadel对其加密货币立场做出重大转变的几个小时后。

今天，彭博社宣布，规模达650亿美元的Citadel Securities正寻求成为比特币和加密货币的流动性提供者。市场将此视为" sell the news"事件。

7、Bybit黑客攻击事件打击市场情绪

此外，2月21日的Bybit黑客攻击事件似乎也打击了市场情绪。Arkham Intelligence称此次攻击为继2003年3月伊拉克中央银行被盗10亿美元事件后"史上最大金融盗窃案"。

事实上，Bybit黑客攻击事件所涉及的被盗资金规模币加密货币史上第二大黑客攻击事件的两倍还要多。此前最大的加密货币黑客攻击事件是2021年8月PolyNetwork被盗6.11亿美元。

以太坊的疲软也给整个加密货币市场带来了更大压力。黑客攻击削弱了市场信心。

技术面似乎也失去了动力。

然而，这并不意味着加密货币市场将进入长期熊市。在此轮牛市中，我们已经见证了无数次比特币10%的回调。技术性回调是良性健康的。

8、SBF重返X平台

最重要的是，Sam Bankman-Fried重返X平台。

在加密货币暴跌之际，SBF回归并表示他"对政府雇员深表同情"。与此同时，DOGE和Elon Musk正准备在联邦政府进行更多大规模裁员。

最后，随着波动性重返股市，比特币等风险资产正在回调。

我们在2024年看到了历史水平的风险偏好，并延续到2025年。

风险偏好的回调意味着加密货币市场的流动性减少。

这种情况以前肯定也发生过。

我们都知道加密货币市场需要流动性才能蓬勃发展。总的来说，目前并没有哪一个特定的因素在推动加密货币走低。相反，是多种因素共同作用导致了流动性下降。

最后，我们用Andre Dragosch的一句话结束本文：“近期货币供应量已触底，这意味着比特币的价格下跌可能不会持续太久。”