• 由于储备和鲸鱼活动预示着市场风险上升，比特币的 RCV 退出买入区。
• MVRV 比率和矿工流量暗示获利回吐，而估值指标则显示网络实力参差不齐。

自从离开低风险积累区以来，比特币的[BTC]60 天实际资本差异 (RCV) 引发了市场重新评估。

此前，当 RCV 水平为负且价格上涨势头强劲时，买入信号就会活跃。

现在，尽管黄色买入旗已消失，但卖出触发点尚未出现，因为30天动能依然强劲。这种过渡状态反映出市场正从最佳吸筹阶段转向更为谨慎的阶段。

截至发稿时，BTC 交易价格突破 109,000 美元，市场表现出看涨能量，但不断增长的 RCV 水平表明未来新的多头入场的回报潜力降低。

BTC 储备量上升是否为抛售埋下伏笔？

外汇储备美元上涨3.45%，至2730多亿美元，预示着抛售压力可能上升。

储备量增加表明交易所可用的加密货币更多，这通常预示着波动性加剧或市场下行修正。这种上涨趋势通常与市场参与者准备以更高价格抛售持仓一致。

因此，尽管势头依然完好，但储备量的上升可能反映出持有者的战略转变，尤其是在有利的积累条件消退的情况下。

如果这种趋势持续下去，各大交易平台近期出现价格逆风的可能性可能会增大。

矿工和鲸鱼重新定位，谨慎情绪浮现

矿工和鲸鱼的行为进一步佐证了日益增长的谨慎情绪。矿工持仓指数 (MPI) 飙升逾 96%，表明矿工资金流出有所增加，尽管数值仍略微为负。

与此同时，交易所鲸鱼比例反映了顶级持有者持续流入交易所的资金。

从历史上看，这些动态表明主要参与者的市场信心正在下降。虽然目前还不至于太过极端，但这些协同波动可能暗示着一个分配阶段正在形成。

因此，当前市场参与者应密切关注钱包流动，尤其是来自高影响力参与者的钱包流动，因为它们通常先于比特币价格结构中更广泛的趋势逆转。

未实现收益不断累积：持有者会获利吗？

BTC 的 MVRV 比率已上涨 3.88% 至 2.32，表明大多数持有者目前都拥有大量未实现收益。

当该比率上升至 2 以上时，通常表明投资者越来越倾向于获取利润。

因此，该指标越高，市场就越容易受到回调的影响。虽然它并不能确认即将出现回调，但确实表明上行可能面临来自内部抛售压力的阻力。

交易员应保持警惕，因为即使情绪轻微转变也可能引发过热市场环境中的大规模抛售。

估值脱节？网络使用情况提供线索

链上估值指标显示出不同的信号。NVT 比率下降超过 31%，而 NVM 比率下降近 24%，表明交易活动相对于 BTC 的市值有所改善。通常情况下，这表明网络效率有所提高。

然而，这种下降也可能预示着市场估值超过实际使用量，从而造成微妙的不平衡。如果不通过更高的交易吞吐量来纠正这种不平衡，可能会对当前的价格水平构成挑战。

因此，尽管表面活动看起来是积极的，但潜在的效用趋势仍然太不确定，无法全面确认完全看涨的信心。

BTC 是否正走向分配阶段？

BTC 仍处于动量驱动的上升趋势，但风险信号开始浮现。

买入信号的消失、外汇储备的增加、矿工行为的谨慎以及 MVRV 的上升都预示着一个潜在的转折点。

尽管尚未进入全面分销模式，但市场已不再处于积累阶段。

随着比特币的风险回报状况不断演变，交易者现在应该专注于保护收益、关注确认的抛售触发因素并避免过度曝光。