在美国政府关闭经济并向经济注入大量现金后，迈克尔·塞勒 (Michael Saylor) 于 2020 年将 Micro战略（现称为 Strategy）转移到了比特币领域。

周三，在接受心理学家乔丹·B·彼得森博士采访时，他解释说，新冠疫情封锁加上零利率，使得持有现金成为一种财务风险。“我们有5亿美元。我们不能用美元来存。这不安全，”塞勒说。他称那一年是“一场货币战争”。

塞勒指责封锁措施扼杀了小企业，导致普通工人失业，而华尔街却获得了创纪录的利润。他说，体系已经崩溃，美联储大肆印钞只会让情况变得更糟。

到了 2020 年夏天，股市开始繁荣，但这并非因为实际增长，而是因为注入了过多的资金。而这些都没有帮助他从公司巨额的现金储备中赚取利息，这些现金储备只是闲置在那里。

比特币成为 Strategy 的新财务计划

塞勒表示，他需要一个安全的资产保值场所，确保其不会在政府压力下贬值。他拒绝了房地产、股票或艺术品等传统投资选择，称它们要么价格过高，要么难以管理。

“你不能把5亿美元投入到莫奈的作品中，”他说。2018年，他认为比特币是垃圾。到了2020年，在朋友埃里克·韦斯的帮助下，他通过YouTube视频、书籍和播客进行了数月的研究，最终改变了主意。

比特币成为了答案。“它比黄金更坚固，更容易转移，而且不依赖银行或政府，”他说。2020年8月，微策略公司以2.5亿美元购买了21,454枚比特币。

他表示，这是公司将资金转换为加密货币的第一步。截至目前，Strategy持有58.2万枚比特币，价值约630亿美元。根据监控该公司加密货币活动的公共追踪系统，这些持股使Strategy成为最大的比特币持有者。

塞勒表示，他的决定完全是为了保护价值。他说，旧的金融体系让他失望了，而比特币让他获得了独立。这一举措使Strategy成为其他试图摆脱通胀的公司的榜样。

查诺斯抨击 Strategy 的模型，塞勒在直播中回应

但并非所有人都买账。做空者吉米·查诺斯（Jimmy Chanos）数周来一直在批评Strategy的业务结构，称其具有误导性。

查诺斯上周在接受彭博电视采访时表示，Strategy 的股价相对于其持有的比特币的实际价值溢价过高。“这是一个做空股票、直接买入比特币的好机会，”他说道。股价与标的价值之间的溢价一度达到 200%。查诺斯表示，这是套利交易的绝佳时机。

他还批评了塞勒对公司的估值方式。“这就好比说，一栋价值50万美元的房子，因为升值了5万美元，你乘以20，就值150万美元，”查诺斯说。“简直是胡扯。”

他还称赞塞勒是一位“出色的推销员”，他曾说服投资者基于炒作而支付过高的价格。在他看来，Strategy 的评判应该纯粹基于其持有的比特币数量，而不是任何围绕它的故事。

塞勒在彭博社的报道中反驳道面试周三早上。“我们是世界上最大的比特币支持信贷工具发行商，”他说。他说查诺斯不明白策略信托不是一家被动信托。

“信托不能发行优先股。他们不能溢价发行永久股。但我们可以。”塞勒表示，Strategy 积极使用比特币，这与仅仅持有资产的封闭式信托不同。

查诺斯回应道：“这些都是永久性的，不可赎回。如果他不支付股息，它们就不是累积性的。谁会买这种东西呢？” 查诺斯表示，他建仓时溢价在2.2到2.3倍左右，当时应该更接近1倍。目前，溢价在1.8倍左右。他说，如果溢价跌破1倍，“我就回补空头了。”

塞勒表示，如果溢价下降到一定程度，Strategy 计划回购股票。但他重申了自己的主要观点：Strategy 不是一家控股公司。它运营业务，发行金融工具，并利用比特币进行构建。“我们不是封闭式信托。信托不能利用比特币，不能发行优先股，也不能溢价发行永久股。我们可以，”他说。

这就是他的辩护，目前来看，他不会退缩。查诺斯或许在开仓之前就应该考虑到这一点。

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