• ETF 流入量在三天内激增 9.7 亿美元，但稳定币流动性下降了 3.34%。
• MVRV 和 Stock-to-Flow 均有所下降，尽管机构看涨，但市场仍需保持谨慎。

机构对比特币[BTC] 再次浮出水面，ETF 在短短三天内就吸引了超过 9.7 亿美元的资金，扭转了数周的资本外流。

资金流入的大幅反弹恰逢比特币交易价为 104,750.20 美元，此前该价格曾下跌 2.67%。

价格下跌期间的资金涌入表明大型投资者的信心有所恢复。尽管这一趋势可能激发乐观情绪，但整体市场情绪依然矛盾重重。

稳定币正在枯竭吗？

交易所稳定币比率目前为 5.69，下跌 3.34%，反映出现货购买力下降。

交易所中稳定币的存在感较低通常意味着即时购买的流动性减少，从而削弱了短期上行潜力。

这种下跌可能会抵消ETF资金流入带来的看涨压力。因此，除非稳定币供应恢复，否则需求驱动的上涨势头可能会失去动力。

此外，由于资金有限，散户交易者可能会保持观望态度，而机构则需要承担起支持 BTC 价格走势的重任。

BTC 的稀缺性叙事是否受到了打击？

BTC 的存量流通比大幅下降了 22.22%，降至 70.678 万枚。该指标通过比较流通供应量与新增发行量来衡量稀缺性。

急剧下降表明新供应率增加或流通压力减少，这两者都可能破坏看涨的估值模型。

尽管长期趋势仍然有利于稀缺性驱动的价值，但短期转变可能会抑制投资者的预期。

因此，尽管 ETF 热情高涨，但市场参与者可能仍需要更强劲的基本面才能验证其扩大上行潜力。

获利回吐是否会打压 BTC？

MVRV比率（衡量获利回吐行为的指标）目前为2.21，过去一天下跌了3.08%。这一下跌表明，许多持仓者仍在获利，但已开始抛售。

从历史上看，高于 2.0 的 MVRV 值通常先于局部最高点，这解释了为什么一些交易者能够获得收益。

因此，如果抛售压力增加，BTC 可能难以维持近期由 ETF 推动的势头。

风险偏好的持续转变加剧了看涨和看跌力量的复杂相互作用。

BTC 正在失去 DeFi 的市场吗？

BTC 在 DeFi 中的总锁定价值 (TVL) 在 24 小时内下跌了 3.66%，目前为 63.54 亿美元。这一下跌反映了 BTC 支持的去中心化金融协议参与度的下降。

这可能预示着更广泛的避险情绪，或投资者转向替代链。因此，DeFi 影响力的减弱将削弱 BTC 作为链上生态系统中资本高效资产的地位。

尽管 ETF 流入显示出希望，但 DeFi TVL 的下降凸显了加密领域实际经济效用的热情不高。

ETF 流入暗示机构信心强劲，但其他指标依然保持谨慎。

随着稳定币的购买力、估值比率和 DeFi 活动均呈下降趋势，市场似乎陷入了矛盾。

为了让 BTC 保持新的上涨势头，这些链上和生态系统指标必须开始支持新的看涨势头的叙述。