作者：Jocelyn Blake，来源：Coinotag，翻译：Shaw  

能源价格和网络算力上涨导致比特币挖矿成本大幅上涨

2025年，单个比特币挖矿的平均成本急剧上升，这反映了能源成本的增加和网络算力的不断增长。根据比特币挖矿研究公司TheMinerMag的数据，2024年第四季度，平均成本为5.2万美元，但到2025年第一季度，这一数字跃升至6.4万美元，预计第二季度将超过7万美元。这种上升趋势显示了矿工在电价波动和不断增长的算力需求条件下面临的日益严峻的运营挑战。

能源成本是推动这一增长的重要因素。例如，Terawulf 报告称，能源成本价格几乎翻了一番，从 2024 年第一季度的每千瓦时 (kWh) 0.041 美元上涨至 2025 年第一季度的每千瓦时 0.081 美元。电力成本的飙升直接影响了挖矿业务的盈利能力，尤其是对效率较低、利润率较低的矿工而言。

尽管成本上升，比特币的市场价格仍为矿工提供缓冲

尽管生产成本不断攀升，但比特币的市场价格依然大幅上涨，截至2025年中期，市场交易价格约为107,635美元。这一价格水平为矿工提供了缓冲，使许多矿工在面临成本压力的情况下仍能维持盈利运营。然而，值得注意的是，报告的生产成本并未计入挖矿硬件的折旧或其他运营费用（例如租用的挖矿设备），这可能会进一步影响净盈利能力。

如果比特币价格下跌或能源成本持续上升，矿机老旧或效率低下的矿工可能会越来越难以维持盈利。这凸显了在当前挖矿环境下运营效率和成本管理的重要性。

运营效率和团队算力成本管理仍然是重点关注领域

上市矿机公司一直强调控制其矿机算力成本，以缓解不断上升的挖矿成本。TheMinerMag 报告称，尽管总体成本压力较大，但 2025 年第一季度上市矿机的平均矿机算力成本仍稳定在约 34 美元/PH/s。

然而，一些公司的挖矿成本显著上升。例如，Terawulf 和 Bitdeer 的成本上涨了 25% 以上，这主要归因于能源价格飙升。成本管理效率的差异正成为加密挖矿业竞争定位的关键因素。

投资者转向收入多元化挖矿公司

比特币挖矿行业的投资者越来越青睐那些收入来源多元化、超越传统挖矿业务的公司。TheMinerMag 指出，IREN、Core Scientific、Bit Digital 和 Cipher Mining 等公司在 2025 年 5 月至 6 月期间股价均实现了两位数增长，超过了同期比特币 1.35% 的涨幅。

相反，嘉楠科技和Bitfarms等公司表现不佳，股价均下跌超过21%。这种分化反映出投资者对运营韧性和收入多元化的矿企青睐有加，许多矿商正在向人工智能托管和高性能计算服务领域扩张，以补充收入并减少对比特币挖矿的依赖。

结论

2025年，受能源价格上涨和网络算力难度上升的驱动，比特币挖矿成本将不断上升，这将重塑矿工的盈利格局。尽管比特币当前的市场价格提供了缓冲，但运营效率和战略多元化正成为持续成功的关键。投资者投资那些通过拓宽收入模式来适应变化的公司，这表明挖矿行业正在转向更具韧性的商业战略。