日元对美元大幅下跌，再次引发了关于其对经济影响的争论。

全球风险资产也受到影响，分析师们对于此举是利好催化剂还是宏观经济动荡的先兆意见不一。日元受日本积极的财政刺激措施以及日本央行与美国和欧洲收紧货币政策截然不同的货币政策推动，日元近期兑美元汇率达到157.20。日元走软通常会提振风险偏好情绪——这通常有利于比特币——但专家警告说，日本不断恶化的财政状况使情况变得复杂。

比特币近期的剧烈波动凸显了这种不确定性。这种加密货币

在11月避险情绪普遍蔓延的背景下，该股跌至4月22日以来的最低盘中水平，尽管随后略有反弹至91119美元。图表形态脆弱，比特币难以守住 92,000 美元等关键支撑位，并在 102,000 美元面临阻力。同时，这项将于11月21日获得批准的财政刺激方案旨在增强国内流动性，并将加密货币重新归类为金融产品，从而可能扩大投资者参与度。然而，高达 240% 的利率以及不断上涨的政府债券收益率（过去一年上涨了 70 个基点）表明存在可能破坏全球市场的系统性风险。

日元疲软历来与套利交易相关，即投资者借入低收益日元来投资高收益资产。历史上，这种动态在风险偏好周期中支撑了比特币。然而，日本的财政压力削弱了日元作为融资货币的可靠性。目前，日本10年期国债收益率高达1.84%，创15年来新高，收益率与汇率的相关性已然失效，反映出市场对债务可持续性的担忧。“日本进退两难：收益率上升可能引发财政危机，而利率下降则会加剧日元贬值。”

这种波动削弱了日元在传统风险偏好动态中的作用，使其对比特币的影响变得更加复杂。

相反，瑞士法郎（CHF）正逐渐成为风险情绪的新晴雨表，较低的收益率和稳定的宏观经济状况使其成为更具吸引力的避险资产。

这表明比特币交易者现在应该关注瑞郎货币对，以获取更广泛的市场信号。这一转变凸显了全球资本流动的变化，因为日本的政策组合与其他国家之间的差异正在进一步扩大。

日本财政刺激和货币政策的连锁反应已经开始考验规模达 20 万亿美元的日元套利交易。

债券收益率上升可能引发杠杆头寸逆转，迫使投资者抛售海外资产并将资金汇回日本。这可能会加剧比特币的下行压力，而比特币目前已面临机构需求疲软和ETF资金流入减少的困境。“如果资本流动加速，比特币可能会面临比预期更剧烈的回调。”

尽管日本的财政刺激计划最终可能通过提升流动性为比特币带来利好，但这条道路充满风险。日元作为风险代理的作用正在减弱，全球市场正严阵以待，迎接11月40年期国债拍卖的关键考验，这可能预示着市场将进一步波动。

处于技术上的僵局，买家在 92,000 美元关口坚守，但在 102,000 美元上方面临强大的阻力。