加密货币市场波动性由来已久，但比特币在 2025 年 11 月的回调引发了关于其长期走势的新一轮讨论。此前，比特币经历了长达一个月的下跌，抹去了所有涨幅，并留下了……该资产价格较10月份12.6万美元的峰值下跌了30%，目前交易价格接近9.1万美元。然而，技术指标和历史经验表明，此次剧烈调整可能是类似 2020-2021 年超级周期的牛市的前兆。

技术性耗尽和超售情况

比特币近期的价格走势表明市场已陷入深度疲软。日线相对强弱指数（RSI）显示

这表明市场处于超卖状态。与此同时，移动平均收敛/发散指标（MACD）也出现了类似情况。这暗示着潜在的企稳迹象。这些指标与2020-2021年牛市疲软阶段的模式相似，当时RSI指标在回调之前经常接近超买水平（高于70）。虽然目前的RSI指标处于相反的极端，但历史上这种极端的超卖读数往往预示着强劲的反弹，尤其是在机构买盘压力出现时。.

比特币与山寨币之间的显著分化进一步凸显了市场动态。尽管比特币月度跌幅高达 24.15%，但山寨币却展现出惊人的韧性，ALT/BTC 比率依然坚挺。

比特币价格下跌期间出现这种罕见的脱钩现象，表明流动性正在向高贝塔系数资产转移——这种趋势在以往的周期中经常出现在市场触底之前。.

历史对比：2020-2021 年与 2025 年

2020-2021年的牛市是由机构投资者的广泛接受和宏观经济利好因素推动的，其中包括

比特币价格在疫情期间受到货币刺激政策的冲击。在突破 6 万美元大关之前，比特币曾多次测试关键阻力位，例如 3 万美元。如今，比特币 9 万美元至 10 万美元的区间似乎也是一个至关重要的支撑区域。如果买家守住这一价位，该区域的心理和技术意义将十分重大。类似于2020年的爆发。

虽然近期资料并未明确记录2020-2021年耗尽阶段的RSI和MACD具体数值，但历史模式表明，超买状态往往先于回调。当前的超卖状态，加上MACD指标看跌动能的减弱，预示着潜在的反转。

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链上活动与机构积累

链上数据揭示了一幅更为细致的图景。中心化交易所已经看到

这反映的是现货交易而非强制清算。然而，巨鲸的活动却呈现出不同的景象：持有超过 1000 个比特币的钱包。表明机构和企业投资者持续增持。向其储备中增持 1,090 个比特币，使其总储备接近 7,500 个比特币，这进一步凸显了机构信心的增强。

宏观风险和情绪催化剂

当前的调整与更广泛的宏观经济重新定价有关，包括

然而，诸如加密货币恐惧与贪婪指数达到 11/100 等极端恐慌指标，往往预示着市场触底。从历史来看，这种极端情绪曾起到反向指标的作用，例如比特币在 2022 年熊市中，在触及类似水平后便出现反弹。.

结论：这是新一轮牛市的前兆吗？

尽管短期前景依然看跌，但技术面疲软、机构投资者持续增持以及历史走势的相似性表明，比特币在2025年11月的回调可能成为新一轮牛市的催化剂。如果买家守住9万至10万美元的支撑区域，且宏观经济状况有所改善，比特币价格或将重返10月份的高点，甚至更高。投资者应密切关注链上资金流动、美联储政策变化以及其他加密货币的走势，这些都可能成为价格反转的早期信号。