比特币在 11 月份遭遇突然而严重的暴跌，价值缩水近四分之一，加密货币市场市值蒸发超过 1 万亿美元。

鲸鱼在撞击前调整位置

根据链上数据加密量化其中，大额比特币持有者发挥了核心作用。持有1000至10000枚比特币的钱包在比特币下跌前的几周内减少了其持有量。

那些大型卖方在10月份的上涨行情后获利了结，而且在很多情况下，抛售是平稳的，而非恐慌性的。当大型投资者像这样撤出市场时，市场深度可能会迅速消失。

比特币价格下跌的简要概述显示，其价格从10月份超过12.6万美元的历史高位一路下滑，跌至约8.1万美元的低点，之后出现小幅反弹至8.7万美元。交易员和基金对这波下跌的速度感到措手不及。

截至撰写本文时，比特币股价为 87,086 美元，过去 24 小时内上涨 1.5%。

零售销售加剧了压力

据报道，小额钱包用户也倾向于安全策略。持有10个以下比特币的用户以及持有1000个以下比特币的用户都减少了持仓，这进一步减少了潜在买家。

比特币触底了吗？Cohorts 揭示了全部真相

“比特币可能已经形成局部底部，这得益于强劲的反弹和来自以下方面的积累：

100-1000名比特币持有者。

> 10k BTC 持有者。

然而，至关重要的1000-10000枚比特币群体仍在分发，这阻碍了比特币的全面普及……pic.twitter.com/dGU4CBD1Bw

— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com)2025年11月25日

散户投资者的买入意愿低于预期。持有10-100枚和100-1000枚比特币的中型投资者在回调期间确实进行了买入，他们的买入行为有助于减缓价格下跌。然而，他们的购买力不足以抵消大量资金流出。

期货清算加剧下跌

报告显示，期货市场动态将回调演变为暴跌。在长达13天的时间里，多头头寸被强制平仓。

这一连串的抛售导致竞价取消，并引发连锁抛售，比特币价格从约 10.5 万美元跌至 8.1 万美元。清算规模巨大，每一次强制抛售都加剧了下一次抛售的压力。

初步反弹展现生命力

比特币价格触底反弹后，回升至约 87,500 美元。一些人认为，此次反弹表明局部底部可能正在形成。

然而，CryptoQuant 指出，只要持有 1000 至 10000 枚比特币的用户群体持续减持，市场复苏就不能被视为稳固。市场健康状况正受到买卖双方选择的影响。

底部状态取决于鲸鱼活动

市场观察人士表示，真正的逆转需要大手笔投资者停止抛售。如果这些“巨鲸”停止抛售，中等规模的买家可能会构筑更坚实的支撑位，市场信心也有可能恢复。

如果抛售持续，价格可能再次跌至更低水平。接下来的交易时段将受到交易员的密切关注，他们希望观察大仓投资者是否会改变策略或继续抛售获利。

目前的情况既简单又紧张：价格略有回升，但导致价格下跌 25% 的结构性弱点也暴露出来。

如果CryptoQuant的数据可信，比特币在最近的暴跌后可能面临进一步的下跌。大型持币者一直在获利了结，散户投资者也在抛售，导致支撑市场的买家减少。

分析人士表示，下一步走势将取决于这些大投资者是否会继续抛售，或者中型买家是否会介入以稳定价格。

题图来自 Vecteezy，图表来自 TradingView