2025年11月下旬，加密货币市场经历了一段波动较为平缓的时期，关键人物在稳定币发展的关键时刻保持沉默。标普全球评级

此举立即引发了中国交易员的激烈争论，尽管2021年加密货币禁令生效，他们仍然严重依赖稳定币进行非法交易活动。该机构援引了Tether 5.6%的涨幅。风险敞口超过其规定的 3.9% 缓冲，以及储备披露不透明，都对 USDT 与美元 1:1 的挂钩构成风险。通过地下渠道，利用作为通往数字资产的主要门户，此次降级对该地区影子经济而言是一个关键时刻。

他反驳了传统金融界的观点，声称该公司1812亿美元的储备——包括1130亿美元的美国国债、99亿美元的比特币和129亿美元的黄金——证明了其韧性。他将这种批评视为传统机构对去中心化模式更广泛抵制的一部分，并强调了Tether的盈利能力以及其不持有“有毒”资产。与此同时，比特币原生可编程性，支持原子互换以及同质化和非同质化资产的非托管交易。这项创新，加上Tether计划在RGB网络上发行稳定币，有望为比特币生态系统注入1744亿美元的流动性，吸引机构投资者和资本。

此次评级下调对市场的影响依然复杂。中国交易员们仍在争论过去关于USDT稳定性的警告是否可信。

随着比特币价格突破 9 万美元，Tether 盈利 32 亿美元。此前数周资金外流后，ETF 资金流入恢复，表明投资者信心重振，尤其是在美联储降息预期升温的情况下。然而，Tether 的运营挑战远不止评级问题：由于能源成本谈判未达成一致，该公司关闭了其在乌拉圭的挖矿业务，凸显了其基础设施的脆弱性。

随着市场趋于稳定，监管审查、技术创新和机构采纳之间的相互作用将决定加密货币发展的下一阶段。标普对储备透明度的担忧以及Tether的反驳凸显了传统金融规避风险的准则与加密货币行业追求自主性之间持续存在的紧张关系。目前，缺乏高调干预表明市场暂时处于平衡状态，但对于稳定币和比特币不断扩大的实用性而言，风险依然很高。