2025年11月，比特币暴跌至8万美元，标志着市场流动性驱动的剧烈重置，其背后是宏观经济动荡、机构重新定位以及投机性去杠杆化等因素的共同作用。对于投资者而言，现在的问题是，这一价位究竟代表着底部——一个买入良机——还是熊市趋势的延续。要解答这个问题，我们必须深入剖析流动性动态、机构行为和技术指标之间的相互作用。

流动性驱动的市场重置：一场完美风暴

比特币价格从 12.6 万美元暴跌至 8 万美元并非孤立事件，而是更广泛的流动性受限的征兆。美联储政策突然从鸽派转向鹰派——将降息概率从 10 月份的 97% 降至 11 月中旬的 22%——引发了全球流动性紧缩。

日本10年期国债收益率上升以及日元套利交易的退出进一步加剧了资本外流，给风险资产（例如……）带来压力。雪上加霜的是，获取关键经济数据的渠道有限，加剧了不确定性。

结果是引发了一波强制抛售潮。在短短24小时内，超过20亿美元的加密货币头寸被清算。

11 月份的资金流出量创下了自 2024 年推出以来的第二大月度纪录。这场由流动性驱动的抛售造成了“投降式抛售”的局面，短期持有者因此获利。然而，正如BitMEX的Arthur Hayes所指出的那样，如果流动性状况改善。

机构定位：喜忧参半的信号

尽管抛售力度很大，但机构投资者的活动却呈现出更为复杂的情况。一方面，像贝莱德这样的ETF……

面临大规模的救赎，另一方面，部分机构开始在比特币价格达到 8 万美元时进行增持。德克萨斯区块链委员会通过贝莱德的 IBIT ETF 购买了价值 1000 万美元的比特币。这些迹象表明，即使在恐慌情绪蔓延的情况下，机构对比特币的需求依然完好无损。

而且，

从2023年的1350点增至2025年底的1450点以上，表明存在长期积累。然而，ETF资金流入并不稳定。月底最后几天，机构投资者的整体信心减弱，ETF集体抛售。这种二元性——一部分人撤退，另一部分人囤积——凸显了市场机构立场的分散性。

技术指标和链上指标：底部正在形成？

比特币的链上数据和技术模式提供了更多线索。

股价触及 8 万美元，表明可能存在短期支撑。此外，这增加了价格在 78,000 美元附近重新测试的风险，但 80,000 美元的水平似乎稳定了市场情绪。

然而，阻力位仍然至关重要。如果宏观经济状况改善，突破 93,000 美元可能引发一波上涨行情，并在年底前冲击 100,000 美元至 106,000 美元。反之，如果未能守住 91,000 美元上方，则可能面临新一轮下跌行情的风险。

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判决：精心策划的机会

比特币跌至 80,000 美元的低点代表着流动性驱动的重置，但这是否是一个“买入机会”取决于三个因素：
1.宏观经济状况美联储降息或注入流动性可能会重新刺激机构需求。
2.机构重返ETF资金持续流入和巨鲸大量买入将表明市场信心。
3.技术验证如果价格持续突破 93,000 美元，则 80,000 美元的水平将被视为底部。

目前市场处于盘整状态。虽然8万美元关口展现出一定的韧性，但投资者仍需保持谨慎。

“美元流动性的小幅改善可能会带来复苏——但这只有在美联储的政策清晰度与比特币的基本面相符的情况下才有可能。”