• 2025年12月2日
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• 13:50

美联储已正式结束了量化紧缩政策，虽然加密货币市场尚未出现剧烈反应，但分析师认为转折点已经在幕后发生了。

论点很简单：当流动性停止流失并开始扩张时，风险资产最终会活跃起来。

突然注入标志着新阶段的开始

美联储在12月1日关闭量化紧缩（QT）后，立即通过隔夜回购操作向银行体系注入了135亿美元。如此规模的流动性注入事件，过去只在极端金融压力时期出现过，例如新冠疫情引发的动荡或互联网泡沫破裂。而这一次，其规模并非源于危机，而是预示着未来市场环境的缓和。短期融资渠道的增加通常会带动风险敏感型市场（包括加密货币市场）的强劲表现。

QT 的终结恰逢加密货币撤出市场之际

自2022年6月以来，约有2.4万亿美元资金从金融体系中流出。如今，这一趋势已经结束。具有讽刺意味的是，美联储的政策逆转恰好发生在加密货币遭遇暴跌之后。分析师表示，这是牛市初期典型的开局：流动性加速增长，市场情绪随后才会好转。他们警告称，市场往往会在交易员最意想不到的时候反弹。

分析师对下一轮上涨行情的时机看法不一

Fundstrat 的 Tom Lee 一直对这一转变可能意味着什么发表看法。他指出，美联储上次结束量化紧缩政策后，市场在几周内强劲反弹。基于这种模式，他认为比特币可能会在 2026 年初走强，并有可能在 1 月底创下历史新高。

并非所有人都认为突破会立即发生。日本央行已成为最大的不确定因素。此前每次加息后，加密货币市场都会出现大规模抛售，而现在交易员们正密切关注着日本央行12月再次加息的可能性。分析师警告称，如果加息真的发生，可能会暂时延缓美联储流动性转向带来的利好效应。

大局观

尽管短期内存在不确定性，但大多数分析师都认同一点：加密货币对美国流动性状况的反应远比对孤立的外国利率决策更为强烈。一旦日本央行事件风险消退，市场预计将开始消化美联储的政策转变——而历史经验表明，在流动性恢复流动后，加密货币很少会长时间保持平静。