Strategy股票（纳斯达克股票代码：MSTR）在12月2日表现喜忧参半。此前，该公司确认，如果其市值净值（mNAV）跌破1倍，将出售其持有的比特币。

该股一度下跌超过 8%，触及 149 美元的低点，随后反弹，周一收于 171.5 美元。

然而，投资银行和研究公司 Benchmark 的分析师将 MSTR 的目标股价上调至 705 美元，这意味着 183% 的上涨潜力。

Benchmark的股票研究分析师马克·帕尔默在给客户的一份报告中淡化了……MSTR担忧尤其是那些与比特币价格下跌和 82 亿美元债务相关的交易。

他补充道：

“简单来说，如果比特币价格跌破 12700 美元并持续低迷，该公司将无法完全偿还其约 82 亿美元的未偿可转换债务。”

这意味着比特币价格将暴跌 86%，从而重创 MSTR，但帕尔默表示，这种情况发生的可能性极低。

“虽然比特币在其 17 年的历史中多次出现过 80% 以上的跌幅，但我们认为，目前需要多种宏观冲击同时发生才能导致这样的逆转。”

12月，尽管面临MSCI剔除风险和比特币回调，只有Benchmark对MSTR给出了“强力买入”评级。另有13位分析师也给出了“适度买入”评级。等级.

帕尔默表示，该股票具有“与比特币挂钩的自反性，使其拥有其他任何股票都无法比拟的上涨动力”。

战略14.4亿美元储备的影响

战略部门还宣布了一项14.4亿美元储备用于支付与优先股股息相关的义务，这些优先股用于筹集资金购买比特币。

一些人称赞这笔储备金能为公司提供缓冲，避免其出售比特币来偿还债务。然而，由于这笔储备金本身也是一笔贷款，另一些人则认为它存在问题。害怕整个MSTR生态系统可能很快就会崩溃。

批评人士认为，这种情况可能会拖垮比特币乃至整个加密货币市场。事实上，彼得·希夫也持相同观点。称为这是“MSTR的终结”。

Strategy公司会出售其持有的比特币吗？

然而，CryptoQuant 分析师 Carmelo Aleman 不同意 Schiff 的末日预言。

他突出显示相对于其比特币储备而言，当前的 MSTR 水平被低估了（标记较低的 MSTR 价格区间），这一信号引发了 2022 年的反弹。

市场关注点现在将转移到 MSTR 的 mNAV（目前为 1.15 倍）以及该公司是否会出售其 65 万枚比特币。

在预测网站 Polymarket 上，赔率Strategy 预测比特币在 2026 年年中抛售的幅度一度超过 40%，但在截稿时回落至 30% 以下。换句话说，发生这种情况的概率很低，但并非为零。

最后想说的话

• 尽管市场动荡不安，但 Benchmark 预测 MSTR 股票有 180% 的上涨潜力，13 位分析师看好该股。
• 市场开始消化 Strategy 可能在 2026 年出售比特币的可能性。