比特币已回落至 85,000 美元关口，这是多头必须守住的关键支撑区域，以防止价格进一步下跌。在未能重返更高水平后，价格走势放缓，波动性也随之降低，加剧了市场冷漠和恐慌的氛围。

加密货币市场的情绪急剧恶化，越来越多的分析师公开讨论熊市可能持续到明年的可能性。在这种情况下，了解真正的抛售者是谁远比价格走势本身更为重要。

根据最近的加密量化报告报告比特币从约 88.2 万美元区域回落至约 85 万美元，为我们提供了一个清晰的链上市场行为数据，揭示了其背后的本质。交易所资金流入数据按短期持有者细分（南海）和长期持有者（LTH）表明，下跌并非由长期投资者的结构性分配所驱动。

从历史经验来看，当长期持有者开始抛售比特币时，熊市往往会加速。而目前这种行为并未出现，这表明当前的下跌反映的是仓位调整和风险规避，而非长期信念的动摇。随着比特币价格测试 8.5 万美元，市场不仅在评估价格支撑位。

短期获利了结，而非结构性分配

加密量化报告Crazzyblockk 的文章对近期比特币回调的真正驱动因素进行了精准分析。12 月 15 日，当比特币交易价格接近 88,200 美元时，短期持有者向交易所发送了约 24,700 枚比特币。

至关重要的是，这部分供应中有 86.8% 实现了盈利，而只有 13.2% 亏损出售。以美元计算，盈利的 STH 流入超过 18.9 亿美元，远远超过了亏损导致的抛售。这一情况清楚地表明，卖方主要是近期买入者，他们选择在市场强势时退出，而不是恐慌的参与者在压力下抛售。

12月16日，随着价格下跌至8.6万美元附近，STH的总流入量急剧下降至仅3900枚比特币。尽管这部分流入最终以亏损告终，但其规模有限表明抛售压力已经耗尽，而非加剧。虽然亏损实现的比例有所上升，但绝对数量并未增加——这一重要的细节往往在表面市场分析中被忽略。

长期持有者的行为也印证了这种积极的解读。两天内，长期持有者的资金流入量依然低迷，从约 326 BTC 降至仅 50 BTC。没有迹象表明该群体出现投降或大规模抛售。总体而言，数据显示市场降温是由于短期获利回吐，而非结构性抛售压力所致。

比特币周线价格结构及关键支撑位动态

比特币价格已从周期高点大幅回落，目前在 8.5 万至 8.8 万美元区间附近盘整。该区域具有重要的技术意义。价格目前正与上升的 100 周移动平均线进行交互，该均线自 2023 年以来在整个上涨趋势中一直发挥着动态支撑作用。到目前为止，买家正试图守住这一水平，阻止周线收盘价进一步跌破该水平。

从结构上看，市场已从强劲的脉冲式扩张阶段转入回调阶段。此前回调中跌破50周移动均线，标志着价格发现机制从动量驱动转向盘整和均值回归。然而，只要比特币价格保持在200周移动均线上方（目前该均线远低于当前价格），其长期趋势依然保持不变。

回调期间成交量下降，表明抛售压力并未急剧增加。这支持了此轮回调是修正而非派发的观点。从风险角度来看，如果未能守住 8.5 万美元区域，则可能进一步回调至 7 万美元出头的区间。

反之，要恢复周线图上的看涨结构和动能，就必须重新夺回 9 万美元至 9.2 万美元的区域。

题图来自 ChatGPT，图表来自 TradingView.com。