比特币目前徘徊在一个远比其表面价格更重要的水平附近。分析师们关注的焦点是代表真实市场均价（TMMP）的区域，也就是非矿工投资者在链上的平均购买价格。

CryptoQuant认为，这一价位已成为心理和结构上的断层线。它考验着市场信心是否足以消化供应，还是信念开始动摇。

比特币价格在81500美元附近考验市场信心，交易价格反映出“信念的价格”。

链上指标发出周期中期压力信号，技术阻力持续限制上涨空间分析人士目前公开意见分歧。结果是双方陷入了脆弱的僵局：

• 长期持有者捍卫成本基础和
• 卖家越来越愿意在盈亏平衡点退出。

在此背景下，TMMP 成为比特币的分水岭。TMMP 不仅仅是一个技术指标，它更是一个集体心理锚点，标志着持有者最初入场的平均价格。

当比特币交易价格处于这个水平时，投资者必须在不确定性中继续持有和在盈亏平衡点卖出之间做出选择。这个抉择点会加剧市场压力，并常常为下一轮重大走势埋下伏笔。

CryptoQuant 分析师 Moreno 指出，81,500 美元是 TMMP，这是大多数真实资本进入市场的价格。

从历史上看，比特币交易价格高于这一水平时，往往会引发逢低买入和积累。然而，一旦跌破该水平，该区域通常会变成阻力位，因为投资者会寻求在接近平均入场价位时退出。这种动态目前正在重演。

“当比特币交易价格高于该水平时，投资者通常会感到安心……当价格跌破该水平时，该水平往往会转变为阻力位，因为那些在平均成本附近买入的人会利用反弹机会离场，”莫雷诺说道。解释.

目前接近 81,500 美元的测试价位让投资者面临一个抉择点：要么在不确定性中持有，要么在盈亏平衡点卖出。

以往的周期表明，该区域具有决定性的影响。在2020-2021年的牛市中，TMMP多次起到支撑作用。2022年，随着市场信心的减弱，它转为阻力位。它接下来将扮演何种角色，或许将决定比特币的近期走势。

AVIV 比率表明安静的信念压力

AVIV 比率从行为层面丰富了市场表现，它是一个链上指标，用于比较活跃市场估值与已实现估值，尤其关注投资者的盈利能力。与动量指标不同，AVIV 反映的是基于已实现收益的市场情绪。

目前，AVIV 指数正收窄至 0.8-0.9 区间，这一水平在历史上与周期中期的过渡阶段相关，即市场不会崩盘，但也不会出现明确的趋势。

CryptoQuant分析师补充道：“如果比特币价格维持在TMMP（81,500美元）上方，且AVIV稳定在0.8-0.9之间，则表明投资者正在吸收供应并捍卫其成本基础。如果价格跌破TMMP且AVIV持续下降，则意味着盈利能力正在减弱，信心也在减弱。”

在这种环境下，弱势玩家往往不是通过急剧的资金回撤来承受压力，而是通过长时间的停滞不前来承受压力。

随着未实现利润的减少，信念悄然受到考验，这为重新积累财富或更深入地寻找需求奠定了基础。

技术性阻力加剧市场瘫痪，宏观经济恐慌情绪深化市场争论

这迄今为止，比特币价格走势并未带来多少缓解。比特币屡次未能突破年度开盘价，加剧了动量交易者和技术参与者的犹豫情绪。

无法重回这一水平，更加强化了目前上涨空间有限的看法。

这种技术僵局反映了市场更广泛的意识形态分歧。许多资深投资者仍然受到2021年峰值及其后70%回撤的影响，他们似乎对技术信号和周期模型越来越敏感。

“为什么比特币没有上涨？因为50%的人在卖（受2021年冲击的老玩家、关注RSI的技术投资者、预期减半后两年内将进入熊市的四年周期投资者），而另外50%的人在买（基本面投资者、传统金融机构、银行）。一场史诗般的战斗……直到卖方弹尽粮绝。”写道分析师 PlanB。

机构和传统金融相比之下，参与者似乎不太关心短期周期。它们的持续积累有助于吸收供应但还不足以使市场突破其现有区间。

雪上加霜的是，宏观分析师卢克·格罗门最近透露，他在比特币价格接近 95,000 美元时卖出了大部分比特币。格罗门表示，卖出的主要原因是比特币长期技术面出现问题以及系统性担忧。

他的决定是通过 Swan Bitcoin 分享的。没有第二名播客节目加剧了看跌情绪，而此时投资者的盈利能力已经面临压力。

格罗门指出长期增长势头减弱，比特币兑黄金未能创下新高以及对2026年整体市场脆弱性的担忧。

尽管斯旺的东道主们对他的结论提出了质疑，但此次抛售本身引起了投资者的共鸣，他们正密切关注着市场在关键支撑位附近信心的动摇。

高调退出往往具有巨大的心理影响，尤其是在价格承压、链上信号表明盈利能力下降的时期。

信仰能否坚守？

比特币目前正处于一个十字路口，其走向与其说是受炒作影响，不如说是取决于投资者的决心。如果价格保持在 81,500 美元以上，同时 AVIV 比率趋于稳定，则表明投资者仍然愿意捍卫其成本基础。这将是趋势延续的先决条件。

然而，失败的代价可能非常高昂。如果价格果断跌破TMMP，并伴随AVIV进一步收窄，则表明仅凭市场信心已不足以支撑价格下跌。这样的举动将迫使市场在更低的价位寻求需求。