• 2025年12月25日
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• 18:19

比特币的下一次重大扩张可能并非由交易员、炒作周期或散户投机驱动。如果迈克尔·塞勒的观点正确，那么在2026年重塑比特币格局的力量将更为传统：银行。

赛勒的前景 未来几年，关键在于一场悄然却意义深远的变革，这场变革已经开始。比特币，这种长期以来被视为局外资产的资产，正稳步融入美国金融体系的核心机制。

在比特币发展的大部分历史中，它都是与银行并存，而非独立于银行之外。如今，这种分离正在瓦解。塞勒认为，美国更清晰的加密货币监管从根本上改变了银行评估比特币相关风险的方式。

在唐纳德·特朗普的领导下，监管方面的不确定性有所缓解，这让金融机构相信，提供比特币服务不再会招致监管机构的报复。因此，比特币正从合规难题转变为银行可以积极利用的产品。

这种转变已经显现。摩根大通、纽约梅隆银行和高盛等机构不再进行边缘试验，而是为客户构建结构化的投资组合。

借贷改变了比特币的功能

赛勒认为，最被低估的发展是信贷。一旦银行接受比特币作为抵押品，它的角色将彻底改变。它不再仅仅是一种持有资产，而成为一种构建财富的资产。杠杆作用

比特币支持的借贷允许持有者解锁流动性

他认为，这种演变与其他资产类别的成熟过程如出一辙。黄金、股票和房地产只有在信贷市场围绕它们形成之后，才充分发挥了其金融潜力。

战略资产负债表本身就是一个信号，而非故事。

赛勒经常淡化自己公司在这一更广泛变革中所扮演的角色。尽管Strategy持有671,268枚比特币和超过20亿美元的现金，但他并不认为这是一种模板，而更像是早期概念验证。

在他看来，真正的信号在于有多少人效仿。如今，数百家公司和机构将比特币纳入其资金运作，共控制着数百万枚比特币。这批长期持有者，加上银行主导的信贷扩张，为结构性不同的市场周期创造了条件。

监护权打开了闸门

赛勒强调的另一个转折点是托管。随着银行从提供比特币敞口转向直接保管比特币，比特币的准入范围将大幅扩大。

他预计花旗银行和嘉信理财等公司将发挥关键作用。通过人们熟悉的银行品牌提供的托管服务，可以降低机构、养老基金和高净值客户的抵触情绪，这些人此前由于操作风险而对加密货币敬而远之。

一旦托管成为标准做法，比特币就不再给人“另类”的感觉，而开始像一种核心金融工具一样运作。

资金轮动有利于比特币的时机把握。

塞勒还将比特币的前景与更广泛的市场联系起来。在他看来，股票和贵金属的强劲表现并不意味着市场饱和，而是表明市场正在重新分配。从历史经验来看，一旦信心增强，资本就会发生轮动。

随着黄金和股票吸收资金流入，比特币作为一种具有便携性和流动性优势的数字原生储备资产，正日益与黄金和股票争夺这些资金。在银行业主导的环境下，这种竞争将更加激烈。

另一种牛市

以价格上涨为特征的市场阶段。

牛市

赛勒的2026年预测并非着眼于零售业的狂热或投机热潮，而是着眼于基础设施建设跟上人们的信念。

如果银行继续扩大托管、贷款和客户准入，比特币的下一轮牛市可能会悄然到来——其动力并非来自媒体报道，而是来自资产负债表、信贷额度和机构基础设施。在这种情况下，赛勒认为，2026年与其说是比特币价格发现的年份，不如说是比特币完成向主流金融体系过渡的年份。