• 2025年12月29日
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• 23:15

比特币正进入一个脆弱阶段，价格稳定越来越依赖于资本行为，而不是炒作或舆论。

几个独立的链上

来自 Alphractal 和 CryptoQuant 的最新数据显示，市场正在滑向低信念环境——在这个环境中，参与者不愿投入新的资金或部署现有储备。

市值

项目、公司或实体的整体价值。在加密货币领域，市值由代币的当前价格乘以其总流通供应量得出。

市值势头正在减弱，但并未崩溃

比特币的市值增长率已滑入历史上通常与长期下行压力相关的区间。这并不一定预示着即将崩盘，但确实表明推动其扩张的力量已显著减弱。

Joao Wedson 的分析指出，如果这一指标持续恶化，市场出现投降式下跌的可能性将会增加。从历史经验来看，当市值增长停滞而价格仍居高不下时，一旦市场信心崩溃，就很容易发生剧烈的价格调整。

比特币市值目前处于一个表明其正处于激进状态的区域。熊市

市场处于价格下跌阶段。

熊市前方。

如果这一指标在未来几周内进一步下降，比特币价格可能会进入暴跌阶段。

公牛队必须采取行动！

图表：@Alphractal pic.twitter.com/5SA2qvlBUL

—若昂·韦德森 (@joao_wedson)2025年12月28日

换句话说，比特币目前更多地是受惯性而非需求支撑。

稳定币揭示市场处于停滞状态

如果比特币市值显示出增长势头放缓，稳定币的流动也证实了这种潜在的犹豫情绪。

USDC 和 USDT 的交易所流入量（通常被视为可部署购买力的指标）已大幅下降。月均流入量已从初秋的约 1360 亿美元降至目前的约 700 亿美元，实际上使交易所可用流动性减少了一半。

这一趋势，突出显示Darkfost 认为，虽然资金仍然留在加密生态系统中，但并没有转化为积极的风险敞口。

这不是恐慌行为，而是防御姿态。

流动性被困在系统内部

从数据中得出的最重要结论之一是哪些事情没有发生。

目前还没有大规模退出加密货币市场的途径。菲亚特

这就造成了一种市场局面：在没有巨大抛售压力的情况下，市场可能缓慢下跌，但也难以出现实质性反弹。在这种情况下，价格对负面催化剂高度敏感，而利好消息则只能引发较为平淡的反应。

为什么这一阶段对多头来说很危险

市场下跌并不需要激进的卖方，只需要买方不足即可。

如果稳定币资金流入持续疲软，市值增长继续走低，比特币可能陷入缓慢的拖累，最终因资金耗尽而非恐慌而被迫抛售。在这个阶段，杠杆仓位往往会悄然平仓，市场情绪也会在没有重大新闻事件发生的情况下逐渐瓦解。

对于多头而言，挑战显而易见：价格需要新的资金投入，而不仅仅是持有行为。

如果没有支撑，支撑水平将变得越来越脆弱。

接下来看什么

展望未来，稳定币的资金流入很可能成为决定性信号。交易所资金流入的持续复苏表明，此前被搁置的资金正在重新涌入市场，这有可能稳定比特币的结构。

在此之前，市场仍处于观望状态——谨慎、流动性不足且脆弱。

在过去的周期中，这种环境通常有两种解决方式：要么是价格急剧下跌，重新调整仓位；要么是价格缓慢下跌，随着时间的推移逐渐走低。

目前来看，比特币似乎处在两者之间，处境尴尬。