Metaplanet是一家在东京上市的投资运营公司，专注于……比特币金库管理层在第四季度完成了一笔价值 4.51 亿美元的收购，扩大了其持股规模。

该公司表示，已以平均每枚105,412美元的价格购入4,279枚比特币，使其比特币总持有量增至35,102枚。此举使Metaplanet成为第四大持有比特币的上市企业，并巩固了其到2027年底积累210,000枚比特币的长期目标。

Metaplanet的BTC持有量（来源：比特币国库）

根据该公司的数据面板显示，此次最新购买使 Metaplanet 的比特币累计支出达到约 37.8 亿美元，平均收购价格为 107,607 美元。

由于比特币交易价格低于 9 万美元，该仓位目前存在约 5.2 亿美元的未实现亏损。

股价下跌，净资产值压缩

Metaplanet 的股票收于 405 日元（2.60 美元），较公告当日下跌近 8%，较 6 月份创下的历史最高点下跌约 80%。

Metplanet 股价（来源：谷歌财经）

比特币未能守住 9 万美元上方，并下滑至 8 万美元中段，导致其价格下跌，这对那些股票价格与加密货币市场情绪密切相关的公司造成了压力。

投资者密切关注的一项关键指标——Metaplanet的市净率（mNAV）也大幅下降。该比率（企业价值除以比特币持有量的净值）在披露信息后从约1.17降至略高于1.0。

mNAV 接近平价表明市场对该公司的估值仅略高于其比特币净值，这一水平通常反映出在价格疲软时期市场的谨慎态度。

收益策略旨在抵消波动性

与仅仅持有比特币的公司不同，Metaplanet 建立了一个比特币收入生成业务，旨在产生经常性收入，同时支持长期持有。

该部门采用衍生品策略，旨在利用市场波动获利，同时又不大幅降低风险敞口。公司预计该业务在本财年将创造约5500万美元的收入。

Metaplanet 还确认已完成与通过第三方配售发行 2361 万股 MERCURY B 类优先股相关的付款，这一融资步骤旨在支持进一步的积累。

首席执行官西蒙·格罗维奇表示，公司加速发展的战略使今年迄今为止的比特币收益率达到了 568.2%，这是一个专有指标，用于跟踪比特币相对于流通股的增长。

策略继续稳步积累

Metaplanet 的做法与 Strategy 首创的策略如出一辙，Strategy 在本周早些时候披露了另一笔比特币购买交易。

根据 8-K 表格备案Strategy在12月22日至28日期间增持了1229枚比特币，耗资1.088亿美元，资金来源于市场股票出售。此次增持使Strategy的总持仓量达到672497枚比特币，平均单价为每枚74997美元。

在联合创始人兼执行董事长迈克尔·塞勒的领导下，Strategy在2025年共披露了41次比特币收购，远超往年。虽然最近一次收购在公司今年的增持规模中属于较小水平，但Strategy的这种累积式策略已使其稳居全球最大企业比特币持有者之列，遥遥领先。

企业比特币采用范围扩大

Metaplanet 和 Strategy 的持续购买反映了 2025 年企业比特币储备的更广泛扩张。

据 Bitcoin Treasuries 的数据显示，目前共有 192 家上市公司持有超过 108 万枚比特币。企业持有者在比特币持有实体中占比最高，超过了政府、私营公司和 DeFi 协议。

除了Strategy和Metaplanet之外，其他公司也迅速扩大了其比特币持有规模。MARA Holdings在持有超过53,000枚比特币的上市公司中排名第二，而专注于国库管理的各类投资工具也在美国、加拿大、英国和日本等地涌现。

随着比特币价格趋于稳定，Metaplanet 的最新购买行为凸显了当前周期的一个决定性主题：越来越多的上市公司愿意承受短期波动，以换取长期持有比特币作为核心资产负债表资产。

这种信念能否奏效，不仅取决于价格回升，还取决于企业如何有效地将财富积累与可持续的营业收入结合起来。