随着全球美元流动性开始再次上升，“加密货币寒冬”的说法正在逐渐消退。

尽管主流媒体的头条新闻仍然聚焦于年底的市场波动，但 BitMEX 联合创始人 Arthur 海耶斯 指出，一个关键的结构性转变可能会决定 2026 年第一季度的走向。

据海耶斯称，全球美元流动性持续收缩（这是2025年风险资产面临的主要不利因素）已于11月正式触底。

这不仅仅是一项技术性观察。事实上，这从根本上为“印钞机”的说法开了绿灯。

流动性——目前状况如何？

根据Hayes流动性不再下降，反而正在缓慢上升，为加密货币市场的新一轮上涨创造了有利环境。

这种观点在链上分析师和宏观评论员中都越来越受欢迎。

具体来说，就是加密先生。尖即将到来的催化剂是美联储计划于 1 月 6 日注入的 81.65 亿美元。

他说：

“我们现在正处于流动性周期的牛市阶段……量化宽松政策。你看好2026年吗？”

但这还不是全部。在经历了令人沮丧的一周，累计净流出资金达11.2亿美元之后，美国即期外汇市场出现了反弹。比特币 [BTC]ETF最终啪啪他们周二遭遇连败。

剧情会有反转吗？

自那以后，反弹势头强劲，该板块在一个交易日内吸收了 3.55 亿美元的资金，并抹去了前一周近三分之一的抛售规模。

贝莱德旗下的iShares比特币信托（IBIT）领涨，获得1.4375亿美元的新资金流入。Ark 21Shares（ARKB）紧随其后，获得1.0956亿美元，富达（FBTC）增加7859万美元，Bitwise（BITB）获得1387万美元。

据 Farside Investors 报道，VanEck (HODL) 的资金流入 498 万美元，Grayscale (GBTC) 的资金流入 428 万美元。

这一逆转与几天前的抛售潮形成了鲜明对比。

12 月 26 日，这些基金损失了 2.759 亿美元——许多分析师认为这是年底去风险化行动的终结点。

12月的“完美风暴”与新年形势

12 月的整体背景是撤退。

总体而言，由于投资者应对价格下跌以及圣诞节和新年之间典型的“流动性真空”，现货比特币 ETF 上个月缩水 7.44 亿美元。

现货以太坊 (ETH) ETF 发现立足点12 月 30 日，结束了连续四天的资金流出，净流入资金达 6780 万美元。

这一转变发生在一段时期之后，以太坊 [ETH]资金损失超过 1.96 亿美元，其中 12 月 23 日的交易日损失尤为惨重，当日资金流失高达 9550 万美元。

接下来会发生什么？

尽管机构层面已经做出调整，但短期内价格走势仍处于观望状态。比特币和以太坊的情况也是如此。

然而，与历史常态不同的是，比特币尚未对美国、中国和日本等主要经济体不断扩大的货币供应量做出充分反应。

即使全球流动性达到历史新高，比特币依然如此。遗迹比历史最高点低了近 30%——这表明，虽然市场正在向其注入燃料，但尚未引发投机性上涨。

目前交易员们似乎比较谨慎，不愿在年底尘埃落定之前采取激进的策略。

最后想说的话

• 比特币和以太坊 ETF 在经历了残酷的资金流出周期后，资金又开始流入，这表明机构投资者已经开始提前布局。
• 链上数据显示，比特币处于“深度价值”区域，历史上这与长期底部相关，而不是耗尽。