据分析师兼 Into 这Cryptoverse 创始人 Benjamin Cowen 称，山寨币已经连续四年表现逊于比特币。

The 观察这凸显了该行业相对最长的熊市之一。Cowen 指出，长期图表数据显示，TOTAL3（追踪除比特币和以太坊之外的所有山寨币）的市值与比特币相比存在显著差异。

自 2022 年以来，每年的 K 线图都以红色收盘。最近一次是在 2025 年底，同样以红色收盘。这表明，即使在以美元计价的价格上涨期间，山寨币相对于比特币的价值也持续下降。

美元上涨掩盖了其表现不佳的情况

尽管过去几年许多山寨币都经历了短期上涨，但数据显示，这些涨幅未能跟上比特币的步伐。相对而言，持有山寨币而非比特币的投资者持续亏损。

这有助于解释为什么比特币比特币的市场主导地位依然居高不下。数据显示，资金主要仍持有比特币，而非大量流入其他加密货币市场。截至今日，比特币的市场主导地位为 59.58%，交易价格超过 87,000 美元。

过去一年，市场支配力上升了2.58%。而过去五年，市场支配力下降了16%。

值得注意的是，山寨币相对于比特币的表现不佳也反映在 CoinMarketCap 山寨币季节性指数中。该指数目前为 20/100，这意味着在过去 90 天里，比特币的表现优于市值排名前 100 的加密资产中的 80%。

社区反应

这一观察在加密货币社区引发了讨论。一些评论员认为，持续的低迷表现可能为未来的轮动埋下伏笔。特别是，X 用户 Grabowski Dylan 认为，2026 年或许会成为山寨币的转折点。

比特币专家 Castillo Trading 认为，四年的相对亏损已经代表了一个完整的周期，这意味着价格即将出现回升。

然而，一些批评人士指出，从长远来看，大多数资产对比特币都会走低。“从长远来看，所有资产对比特币都会下跌，”X 用户 Decondejar 评论道。

山寨币前景展望

最终，科恩的主要观点是，山寨币通常只会在短期内跑赢比特币，而且往往是在比特币已经大幅上涨之后。截至发稿时，比特币交易价格为 87,865 美元，过去一天或一周内价格没有显著变化。

与此同时，PUMP、PENGU、APT、ENA 和 ASTER 等热门山寨币在过去三个月中均下跌了 60% 至 70%。

不过，一些人认为反弹行情即将到来。像亚瑟·海耶斯这样的行业领袖已经表示……开始大量囤积DeFi代币例如 LDO，正如 The Crypto Basic 报道的那样。花旗银行和伯恩斯坦的研究人员也对此进行了研究。也预测了比特币价格到 2026 年，其价值可能高达 20 万美元，这将有助于许多山寨币复苏。