价值超过 22 亿美元的比特币和以太坊期权将于今天完成结算，这将是 2026 年首次大规模衍生品结算。

由于两种资产的交易价格都接近关键的行权价，因此该事件引起了交易员的密切关注，他们正在密切关注结算后的波动情况以及来年的早期信号。

超过22亿美元的比特币和以太坊期权在2026年首个大型衍生品交易会上结算。

比特币在名义价值中占据主导地位，约有18.7亿美元的合约与比特币挂钩。结算时，比特币交易价格接近 88,972 美元。略高于最高痛苦程度 88,000 美元。

未平仓合约数据显示，看涨合约为14194份，看跌合约为6806份，总未平仓合约为21001份，看跌/看涨比率为0.48。这种偏差反映出市场偏向看涨，交易员们正在为价格上涨做准备，而不是寻求下行保护。

以太坊期权的名义价值约为 3.957 亿美元。ETH 目前交易价格约为 3,023 美元略高于其最高疼痛水平 2,950 美元。

未平仓合约仍然很高，看涨期权为 80,957 手，看跌期权为 49,998 手，未平仓合约总数为 130,955 手，看跌期权与看涨期权的比率为 0.62。

虽然以太坊的定位不如比特币激进，但其结构仍然反映出谨慎的乐观态度，而不是防御性的对冲策略。

期权结算期对于衍生品市场而言，这些都是至关重要的时刻。合约到期时，交易者必须要么行使权利，要么任由仓位失效，价格波动往往集中在“最大痛点”附近，因为此时大量合约到期时处于价外状态。

这些价位往往有利于期权卖方，因为如果价格向这些行权价靠拢，卖方面临的支付义务就会降低。

2026年首笔重大期权结算为何可能决定市场波动性？

此次和解的时机更增添了其重要意义。作为2026年首例大规模衍生品和解案，它或将为下一季度的市场定下基调。

从历史上看，主要期权事件可以起到释放波动性的作用，尤其是在现货价格显著高于或低于最大痛苦区域时。

持仓数据进一步强化了看涨观点。比特币大宗交易（通常与机构策略相关）显示，看涨期权交易量占比为36.4%，而看跌期权交易量占比为24.9%。

以太坊的区块交易活动更加不均衡，其中调用交易占总成交量的 73.7%。这种交易流向表明，这更倾向于长期战略布局，而非短期投机。

这种乐观情绪不仅体现在近期到期的合约上。比特币期权交易量集中在2026年后期到期的合约，尤其是3月和6月到期的合约，而以太坊期权则在全年各个季度的到期合约中都表现出持续的兴趣。

这些模式表明，交易员们正在为近期价格波动以及未来几个月更广泛的上涨行情做准备。

然而，到期合约的集中也带来了风险。随着对冲头寸的解除，价格稳定性可能会减弱，尤其是在现货价格偏离关键行权价位的情况下。

看涨偏斜会形成一种二元设置：未能向上突破可能导致许多看涨期权到期而没有价值，而持续向上移动可能会引发伽玛驱动的动能。

随着交易员展期仓位并重新评估风险敞口，此次结算的后续影响可能会在周末左右比特币和以太坊市场的波动性。

看涨情绪能否转化为持续上涨，还是会遭遇阻力，将在衍生品带来的压力完全消退后变得更加明朗。