进入2026年，比特币（BTC）仍处于市场过渡阶段。价格在2025年10月达到12.6万美元以上的峰值，随后急剧下跌，到2026年1月回落至9万美元左右。

在此期间，交易所净流量整体走势偏负，仅有短暂的上涨。这表明，在上涨时期存在派发，在下跌时期存在强制抛售，而非持续的吸筹。

比特币的最重要的交易所预订这些资金流入发生在局部高点附近，尤其是在7月和10月。这些资金流入与波动性加剧同时发生，并预示着价格下跌。

随着价格走弱，资金流出占据主导地位，表明卖方是筋疲力竭而不是信心十足，逢低买盘趁机入场。

持续的正向净流入不足解释了为何没有明显的趋势。流动性发生了变化，但市场信心并未随之转移。交易者看到的是区间震荡，而非突破行情。

这种情况是由于减半反弹后的不确定性、获利回吐和杠杆重置造成的。

交易者应关注储备稳步增长和价格企稳。否则，涨势可能消退，波动性可能仍将维持在基准情景范围内。

STH压力仍然很高！

比特币价格依然在区间震荡，交易价格在 85,000 美元至 92,000 美元之间。然而，在这平静的表面之下，压力正在积聚。

根据加密货币分析公司Darkforst的说法……邮政对于 X 而言，短期持有者目前的收益远低于其调整后的成本基础，约为 103,000 美元。这导致他们面临约 15% 的未实现损失，表明市场存在真正的压力，而不是背景噪音。

从历史上看，这种程度的损失往往标志着市场回调的后期阶段，而不是早期阶段。

大部分抛售已经发生，被动资金也已撤离。然而尽管如此，价格至今仍未进一步下跌。

这表明他们能够冷静应对，而不是惊慌失措。

历史高点后的重置抑制了杠杆和过热的需求。新买家纷纷撤离，流动性趋于紧张。然而，长期持有者保持坚守，阻止了市场进一步下跌。

对投资者而言，这是一场耐心的考验。短期投资者应做好承受损失的准备，而长期投资者则应密切关注市场确认信号。短期内，如果能够恢复到STH的成本基础，市场情绪可能会迅速转变。然而，如果未能做到这一点，价格将继续在区间震荡。

只有当需求结构性疲软时，才会出现长期持续的下跌。否则，该区域很可能只是一个修正性低点。

最后想说的话

• 比特币价格仍维持在一定区间内波动，抛售压力被消化，短期压力升高，这表明市场正处于过渡期而非恐慌期。

• 持续的上涨趋势取决于稳定的储备增长和强劲的需求；如果没有这两者，比特币价格可能会横盘整理。