周四，美国总统特朗普撤回了此前为吞并格陵兰岛而对欧洲加征新关税的计划。受此影响，比特币（BTC）价格一度反弹1%，达到90,359美元。然而，这波涨势很快被抹去。

比特币上周一度突破 94,500 美元大关，周末再次测试了该价位。短期内，市场对贸易战的担忧导致风险资产需求疲软，比特币价格一度暴跌至 87,263 美元的低点。

AMBCrypto指出，尽管市场情绪偏向防御，但上述价格反弹并非源于持续强劲的买盘需求。市场仍有可能转入熊市。

解释比特币软性投降。

在一篇关于CryptoQuant Insights用户黑暗森林观察发现，获利持有者的数量太少，不足以支撑牛市需求。这一比例仅为71%——这通常是熊市转入熊市时才会出现的现象。

盈利供应量需要攀升至75%以上并保持在该水平之上，才能反映出市场信心的增强。1月初的反弹曾使该指标升至75%，但持有者选择获利了结，以减少损失。

供应和利润的进一步下降表明悲观情绪可能正在加剧。

MVRV评估比特币将其估值为“公允价值”（已实现价值），以确定其是否被高估或低估。截至发稿时，MVRV-Z评分股价为 1.12——这表明持有者获得了未实现的利润，但不足以引发大规模抛售。

作为参考，低于 0 的值代表熊市投降阶段。前两次市场顶部都出现在该指标介于 3 和 5 之间时。

已售出收益比率（SOPR）衡量的是加密货币的出售是否盈利。自11月下旬以来，SOPR大多低于1，表明持有者正在亏本出售。这种投资者疲软的现象被称为“软性投降”，即弱势投资者退出市场。

如果MVRV Z评分低于1，则表明市场正在重置，价格接近公允价值，或接近普通投资者的成本基础。1.12的评分属于温和看涨信号。结合近几周SOPR低于1的情况，这暗示局部价格底部可能正在形成。

未来几个月，宏观经济发展可能会改变这一现状。就目前而言，向……的过渡全面熊市虽然比特币已经非常接近目标，但目前还远未实现。

最后想说的话

• 比特币供应量中盈利部分需要超过 75% 并保持在该水平，才能表明持有者的信心。
• MVRV 和 SOPR 指标表明局部价格底部可能正在形成。