比特币（BTC）在周日跌至 86,000 美元，创下一个多月以来的最低点后有所回升。

反弹发生在芝加哥商品交易所 (CME) 比特币期货交易于世界协调时 23:00 开盘之际。在接下来的九个小时里，这种市值最大的加密货币上涨超过 2%，之后回落至 88,250 美元。

从更宏观的角度来看，比特币仍然处于艰难的下跌趋势中，其特点是自 10 月份开始的一系列更低的高点和更低的低点，这标志着熊市早期的反转。

周日的抛售潮是由于投资者在经历了动荡的一周后持续的避险情绪所致。这一周，美国总统唐纳德·特朗普在达沃斯就格陵兰岛、关税和世界各地的地缘政治冲突发表了多次演讲。

这种情绪推高了贵金属黄金和白银的价格，使其达到历史新高，削弱了比特币作为避险资产的声誉，并巩固了其作为风险资产的地位，其价格在很大程度上与美国股市同步波动。

衍生品定位

作者：萨克沙姆·迪万

• 尽管价格波动较大，但比特币期货未平仓合约 (OI) 稳定在 226 亿美元，这表明近期去杠杆化进程暂停。
• 虽然大多数交易所的资金费率已趋于稳定在年化 5% 左右，但 OKX 的资金费率却为 -3.8%，这反映出局部对冲或看跌押注。
• 相比之下，币安和 Deribit 的 3 个月年化收益率小幅上升至略高于 5%，这表明虽然投机泡沫已经重置，但在此盘整期间，机构投资者的需求开始趋于稳定。
• BTC 期权显示出高度信心，一周 25-delta 偏斜率为 15%，24 小时交易量中看涨期权占比为 58%。
• 隐含波动率（IV）期限结构已从期货溢价（contango）转变为期货贴水（backwardation），近期利率高于远期利率。
• 前端波动率飙升至 41.53%（1 月 30 日），而中期曲线的波动率约为 39%，之后在 2026 年末将上升至 47%。
• 这种结构凸显了近期仓位溢价的显著性，因为市场正准备应对短期价格波动，同时保持长期看涨的前景。
• Coinglass数据显示，过去24小时内，加密货币清算金额高达7.44亿美元，多空比例为77:23。以太坊（ETH，2.73亿美元）、比特币（BTC，2.07亿美元）和SOL（6300万美元）的名义清算金额位居前列。币安清算热力图显示，88370美元是需要密切关注的核心清算价位，以防价格下跌。

代币谈话

作者：奥利弗·奈特

• 尽管比特币持续疲软，但山寨币市场一夜之间展现出一定的韧性。
• 自 UTC 时间午夜以来，以太坊 (ETH) 和瑞波币 (XRP) 均上涨了 2.8%，而隐私币 Zcash (ZEC) 和门罗币 (XMR) 分别上涨了 6% 和 3%。
• 山寨币市场表现最佳的是元宇宙代币，其中 Axie Infinity (AXS) 涨幅超过 23%。CoinDesk Metaverse Select Index (MTVS)自午夜以来上涨了 6.92%，使今年迄今为止的涨幅达到了 34.4%。
• 以比特币为主的 CoinDesk 20 (CD20) 指数自年初以来已下跌 0.52%，而以山寨币为主的 CoinDesk 80 (CD80) 指数则上涨了 2.5%，表明山寨币的相对强势。
• RIVER 是其同名稳定币协议的原生代币，在过去 30 天里一直是涨幅最大的山寨币，在过去 24 小时内又上涨了 34%，累计涨幅超过 2100%。
• 这“山寨币季”该指标目前为 28/100，仍远低于 9 月份的高点 76/100，但明显高于上个月同期的 16/100。
• 阿尔流动性不足和市场深度不足自 10 月份 190 亿美元的清算浪潮以来，山寨币的波动幅度更大，导致在周日等抛售期间出现大量清算，以及在交易员应对稀少的订单簿时出现戏剧性的反弹。