白银现在已成为 Hyperliquid 的首页资产，这凸显了加密货币衍生品交易场所的使用方式正在发生微妙的变化，因为比特币仍在努力寻找方向。

白银-USDC合约已成为Hyperliquid最活跃的市场之一，在亚洲交易时段交易价格约为110美元，24小时交易量约为9.94亿美元。

未平仓合约量接近 1.545 亿美元，而资金量略微为负，这表明市场换手率高，且存在双向持仓，而非单向杠杆押注。对于一个以永续合约为基础的加密货币原生交易平台而言，这种市场结构更接近于波动性和对冲导向型市场，而非投机性多头市场。

引人注目的不仅是白银的价格，还有它的地位：根据 CoinGecko 的数据，白银的交易量仅次于 BTC 和 ETH，领先于 SOL 和 XRP。

当一种商品合约在去中心化交易所的交易量与主流加密资产不相上下时，这表明交易者正在利用加密基础设施来表达比特币和以太坊已无法有效反映的观点。换句话说，加密基础设施正被重新用于宏观交易。

这种背景有助于解释为什么比特币本身仍然停滞不前。Glassnode 数据数据显示，比特币目前处于所谓的防御性均衡状态。现货累计成交量变化率已急剧转为负值，表明卖方正在逢高买盘中阻击买盘。

ETF资金流动降温，减少了一个重要的新增需求来源。衍生品方面，未平仓合约量减少，资金分布不均，期权偏斜度上升，表明市场对下行风险保护的需求增加，而非对上行风险的预期。

结果是，比特币市场虽然能够承受压力而不崩盘，但也未能形成趋势。88,000美元附近的稳定价格掩盖了缺乏激进买家和投资者不愿使用杠杆的事实。以太坊相对表现不佳也印证了这一点。市场风险偏好并未下降。

比特币并没有被抛弃，而是被边缘化了。Hyperliquid平台上白银交易的兴起，正是不确定性如今被定价的最清晰迹象之一。

市场动态

比特币：比特币价格徘徊在 88,000 美元附近，横盘整理，持续的抛售压力和谨慎的仓位布局限制了其上涨空间，尽管没有出现恐慌性抛售。

以太坊：以太坊交易价格在 2300 美元左右，本周下跌，落后于比特币，原因是杠杆和风险偏好依然低迷。

金子：黄金价格延续了突破势头，过去 30 天上涨了约 15%，六个月内上涨了超过 50%，这印证了白银也出现了同样的宏观压力交易，因为资本正趋向于硬资产而不是加密货币的贝塔收益。

日经 225 指数：尽管韩国汽车股因美国再次发出关税威胁而大幅波动，但日本日经225指数在亚洲交易中基本持平。区域市场涨跌互现，首尔和澳大利亚受芯片股带动的上涨抵消了中国市场的疲软。