比特币最近的抛售不仅仅是又一次技术性回调。它正逼近一个会直接影响挖矿经济效益的水平——这将改变市场的风险状况。

比特币价格在 7 万美元左右时，将不再是纯粹由交易者主导的市场，而是网络经济、矿工行为和强制抛售风险开始发挥作用的市场。这就是为什么目前这个价位比任何趋势线或移动平均线都更重要的原因。

比特币正进入挖矿压力区

目前网络困难程度和电力成本约为每千瓦时 0.08 美元新的采矿数据显示存在明显的压力带。

大多数蚂蚁矿机S21系列机器（占据了当今全球算力的很大一部分）都具备以下特性：停产价格聚集在69,000 美元和 74,000 美元每个比特币。

简单来说，低于这个范围，许多矿工仅靠运营就无法盈利。

比特币定期波动金额可能高达数千美元。而此刻的不同之处在于……谁会感到压力而不是价格波动的速度。

年收入超过 7 万美元时，挖矿总体上仍然有利可图。低于这个金额，盈利能力就变得非常有限。因此，只有高效的矿工才能生存，而中等规模的矿工则面临亏损。

这不仅对价格造成压力，而且对……现金流、资产负债表和行为.

停产价格并不意味着价格下限

准确很重要。

停工价格是不是有保障的支撑位。矿工无法控制比特币的价格，市场价格可能在挖矿盈亏平衡点以下持续很长时间。

然而，停工价格表明行为改变的区域而压力之下，行为才是影响市场走向的关键。

过去一个月比特币价格走势图。来源：CoinGecko

如果比特币跌破 7 万美元会发生什么？

如果比特币价格短暂跌破 7 万美元并迅速回升，影响有限。但如果价格保持在下方在该层面上，几个二阶效应开始叠加。

首先，较弱的矿工可能出售比特币储备为了支付电力和服务器托管费用，一些矿工可能会关闭矿机，导致算力下降。

最重要的是，负面情绪会自我强化，新闻标题从“波动性”转向“矿业压力”。

这些因素单独来看都不是致命的。但它们叠加在一起，会加剧不利影响。

当采矿压力变得危险时，它就会变得危险。与流动性压力重叠.

目前，比特币已经面临以下问题：

• 全球流动性紧张
  
• 风险偏好降低
  
• ETF资金流出和衍生品清算
  

如果矿业压力加上上述因素引发的强制抛售，市场下滑的速度可能会超过基本面所能解释的程度。

这就是剧烈、无序波动发生的原因——并非因为比特币出了问题，而是因为多股压力同时汇合.