摩根大通银行周一发布的报告称，受网络竞争下降和高性能计算 (HPC) 领域新一轮热情提振，比特币 (BTC) 挖矿股票在 2026 年伊始表现强劲。

该银行指出，其追踪的 14 家在美国上市的比特币矿商和数据中心运营商上月底的总市值达到 600 亿美元，环比增长 23%，远远超过标准普尔 500 指数 1% 的涨幅。

Riot Platforms签署协议的消息在一定程度上推动了此次集会。与AMD达成高性能计算协议在其位于罗克代尔的 700 兆瓦矿场，凸显了矿工们为摆脱对比特币的依赖而努力实现多元化经营的趋势。

面对 2024 年减半后创纪录的低利润率，比特币矿工正在重新定位为数字基础设施提供商，将高耗能矿场改造为人工智能就绪的数据中心，以寻求更稳定、更长期的收入。

与此同时，估值持续攀升。分析师雷金纳德·史密斯和查尔斯·皮尔斯表示，截至年底，矿业股的交易价格约为四年区块奖励机会的150%，约为2022年后平均水平的三倍，这凸显了矿工估值与比特币价格之间日益加剧的脱节。

运营方面，1月份情况有所缓解。摩根大通表示，席卷美国的冬季风暴导致大范围网络限速，使得平均网络算力环比下降6%，至每秒981艾哈希（EH/s）。当月算力一度跌至700 EH/s的低点，而挖矿难度较12月份下降5%，比11月份的历史最高水平低10%。

哈希率是指用于在区块链上进行挖矿和处理交易的总计算能力。工作量证明区块链是衡量行业竞争程度和挖矿难度的指标，单位为每秒百兆哈希（exahashs per second）。

竞争的减少有助于抵消比特币价格走弱的影响。分析师估计，1月份矿工每日区块奖励收入约为每EH/s 42,350美元，略高于12月份；随着网络效率的提高，毛利润也增长了24%，达到每EH/s约21,200美元。不过，该银行指出，目前的盈利能力仍然远低于减半前的水平。

股票表现总体向好。该银行追踪的14家矿商中，有12家在1月份的表现优于比特币4%的跌幅，其中IREN (IREN)上涨42%，Cango (CANG)下跌18%。即使在反弹之后，该集团的总估值仍比2025年10月的高点低约15%。