摩根大通分析师表示，尽管加密货币市场面临疲软情绪带来的短期压力，但比特币“长期”可能达到 266,000 美元，因为它看起来越来越比黄金更具吸引力。

加密货币市场已经受到影响新的压力摩根大通董事总经理尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁（Nikolaos Panigirtzoglou）领导的分析师团队周三在一份报告中指出，过去一周，随着更广泛的风险资产（尤其是科技股）走弱，以及黄金和白银等传统对冲工具也出现大幅回调，股市整体走低。2900万美元黑客攻击分析师补充说，基于 Solana 的 DeFi 平台 Step Finance 的破产进一步打击了整个行业的投资者信心。

分析师表示，比特币近期的回调已使其价格跌破预估的生产成本，而生产成本历来都起到“价格软底”的作用。他们目前估计比特币的生产成本约为8.7万美元。分析师补充说，如果价格长期低于这一水平，无利可图的矿工可能会退出市场，这将反过来进一步降低生产成本。

比特币价格持续下跌，过去24小时内下跌近10%，目前交易价格约为65,600美元。The Block 的比特币价格页面.

尽管短期内面临压力，但摩根大通分析师认为，受比特币相对于黄金不断变化的角色驱动，长期前景将更加强劲。

分析师表示：“自去年10月以来，黄金相对于比特币的大幅表现，加上黄金波动性的急剧上升，使得比特币在长期来看比黄金更具吸引力。”他们补充说，比特币与黄金的波动率比率已降至1.5左右——创历史新低——这使得比特币在经波动性调整后更具吸引力。

分析师指出，根据这一框架，比特币的市值需要上涨至相当于每盎司26.6万美元的价格，才能与私人部门对黄金的投资规模（估计约为8万亿美元，不包括央行持有的黄金）相匹配。他们强调，这一目标在今年内“不切实际”，但也指出，一旦负面情绪逆转，比特币将再次被视为抵御灾难性风险的有效对冲工具，因此这一目标凸显了比特币的长期上涨潜力。

去年11月，分析师们概述了……有利情况下的收益约为 17 万美元根据比特币与黄金经波动率调整后的比较，未来 6-12 个月内，比特币价格将上涨。新的目标价位显著提高，但反映的是更长远的期限，并且与分析师上周上调目标价位的举措相一致。黄金长期价格预期为每盎司8000美元至8500美元。.

加密货币市场的现状

尽管加密货币衍生品市场疲软，但分析师表示，与上季度相比，整个市场的清算规模相对较小。永续期货的去杠杆化程度（以比特币和以太坊的未平仓合约量占市值的比例衡量）也低于上季度。去年十月出现的清算浪潮分析师表示，非原生机构投资者在芝加哥商品交易所（CME）比特币和以太坊期货的清算规模也小于上一季度。

与此同时，交易所交易基金（ETF）的资金流动继续指向普遍的负面情绪。现货比特币和以太坊ETF持续出现资金流出，表明机构投资者和散户投资者的资金均疲软。自10月10日以来，MSCI公告分析师表示，以太坊 ETF 的资金流出量相对于其管理资产规模而言，大约是比特币 ETF 的三倍，这凸显了山寨币流动性的脆弱性，即使是适度的美元流出也会对市场产生更大的影响。

近几周来，稳定币供应量也有所下降，加剧了市场的谨慎情绪。然而，分析师表示，这种下降不应被解读为投资者彻底抛售加密货币。相反，分析师认为，这种收缩“是对加密货币整体市值缩水的一种自然且滞后的反应”。分析师指出，从历史数据来看，稳定币与加密货币总市值的比率往往会趋于均值回归，这意味着市值越小，所需的以美元计价的稳定币抵押品就越少。