作者：董静、鲍奕龙，华尔街见闻

以太坊跌破3900美元关口，创近七周新低，延续了本周以来的加密货币大幅回调的势头，整个加密货币市场已蒸发超过1400亿美元市值。

9月26日凌晨，全球第二大加密货币以太坊一度下挫超7%，触及3823美元低点，随后小幅反弹、日内跌幅仍达6.55%。

Coinglass显示，近24小时全球共有近25万人被爆仓，爆仓总金额超11亿美元。

爆仓热力图显示，比特币与Solana两者爆仓规模分列第二、第三位，仅次于以太坊。截至周四纽约尾盘时段，比特币下跌3.62%、跌破11万美元关键支撑价位，同时Solana下挫7.2%、连跌6天。

机构资金流入降温加剧了抛售压力。自本周一以来，投资者已经从美国上市的以太坊ETF中撤出了近3亿美元资金。就在周一当天，市场突发下跌，导致价值17亿美元的做多押注瞬间被强制平仓，几乎所有主流加密货币都受到冲击。

据BTC Markets的加密货币分析师Rachael Lucas表示，以太坊的回调源于"机构资金流入降温"以及"技术指标显示短期承压"。Lucas警告，如果以太坊跌破3800美元，预计将引发更多清算。

尽管交易所中的以太坊供应量已降至九年低点，暗示长期持有者正在囤币，但长期持有者的抛售行为抵消了新增资金流入的积极影响，使得以太坊陷入多空力量的拉锯战中。

长期持有者抛售抵消积极信号

尽管以太坊交易所供应量持续下降至九年低点，表明投资者正从中心化平台提取代币进行长期持有，但市场仍面临长期持有者的抛售压力。

过去一个月，投资者累计买入超过270万枚以太坊，价值超过113亿美元，显示出对以太坊长期潜力的强烈信心。

然而，以太坊的活跃度指标一直呈上升趋势，该指标衡量长期持有者行为，上升通常意味着这些投资者正在抛售而非囤积。

分析指出，长期持有者的抛售行为抵消了新资金流入的看涨压力，使以太坊陷入两股对立市场力量的僵持状态。

如果长期持有者继续大量抛售，以太坊价格可能进一步下跌，这将彻底打破当前的看涨预期。