来源：Digital Asset Research，编译：Shaw

今天我要阐述一下为何这种局面是多年来我们所见的极为罕见的情况，以及为何它有可能引发加密货币市场近五年来最大的波动。

经过近一年的停滞不前之后，市场出现了前所未有的分裂。

事实上，如果从特朗普就职那天算起，十一个月后的今天，加密货币的价格几乎原地踏步。换句话说，所谓的“加密货币政府”对价格毫无影响。但这一切即将改变。

在我们即将触及历史高点之际，市场情绪如此两极分化的情况并不常见。原因在于时间。大多数人仍然被四年周期所束缚，而宏观周期却清晰可见。

我们面临着贸易战、实体战争、通胀担忧、经济衰退传闻、降息，但市场距离历史高点仍近在咫尺。这正是强劲上涨前后期调整的典型特征。

如果你只关注头条新闻、市场情绪和价格，你会认为这个市场正在崩溃。但时间点表明并非如此。从比特币、股票、黄金，甚至到Meme，各种资产类别的信号正在趋于一致，而我们现在看到的这种汇合现象在五年多来都未曾出现过。

今天，我将详细分析这为何重要，以及它预示着接下来会发生什么。

比特币与周期之轮

先从比特币及其当前的 90 天周期说起。

我们知道，90 天周期在Gann理论中极为重要，因为它将一年均分为 4 个部分，从而形成一个完整的 360 度周期。

如果我们从 10 月 17 日的低点往回推算 90 天，您会发现市场每隔 90 度就会出现高点和低点，一直追溯到去年 10 月 24 日的低点。

这一周期表明，17 日的低点标志着从 2024 年 10 月 24 日的低点开始的一个完整周期的结束。

现在我们可以查看每周周期，看看 90 天周期是否与 90 周周期相吻合，结果确实如此。

2024 年 1 月交易所交易基金（ETF）推出后的每周低点恰好出现在 2025 年 10 月 17 日后的第 90 周。

此外，这一切都符合我们的 45 度周期，这是 90 度周期的一半，并将圆分成 8 等份。

如果我们从 2024 年 1 月的低点向前后各看 45 周，就会发现 2023 年的银行危机低点（135 周），以及 2024 年 12 月的周高点前一周。这两个都是重要的市场转折点。

这个周期将我们带到了今天的低点，它正处于这些重要的时间因素之内。

如果真有那么简单，市场就会给我们清晰的布局和简单的价格走势来引领这些低点。

不幸的是，事情并非如此简单，很多人在这些关键时间因素上被洗出局的主要原因在于他们只关注价格，看到的似乎是价格的崩溃。

这就是为何人们称其为洗盘的原因。下图中，从30、45、60、90、135点开始，每个重要的周线时间因子都导致了非常糟糕的周线价格走势，旨在吓退市场参与者。然而，在这些糟糕的周线走势之后发生了什么呢？市场反转走高。

如果这还不足以让我们相信这是一个重要的低点，那么我们可以进一步查看下面的月度图表，在那里我们可以看到自 FTX 崩盘触底以来，一直保持着 7 个月的低点到低点周期。

这使得本月成为月度最低值。

下一张图表是有关市场心理的极具说服力的启示。

每年在这个周期中，1月的高价都扮演着重要角色。市场似乎总能找到途径回到年初的开盘区域吸纳流动性。今年也不例外。

最有趣的是，这一领域在年初时曾达到极度乐观的状态，而到了年末却又彻底陷入极度恐慌之中。

这实际上就转变成了支撑，曾经贪婪的价位如今却成了恐惧的所在。

从图表和价格走势来看，最相似的情况要追溯到 2023 年和 2020 年。这两年总体上都较为平稳，但到了第四季度至次年第二季度期间，都出现了大幅波动。

2023 年（如下所示）是该市场最后一次在支撑这轮牛市的绿色通道内上下波动。

任何经历过那一年交易的人都会告诉你，那一年对心理的打击是毁灭性的。那一年里行情一直萎靡不振，而且似乎越来越糟，直到 10 月，所有对牛市的希望都破灭了。

市场几乎上涨了 200%，突破了历史最高点，这比任何人预期的都要快得多。这就是为什么我认为今天可能会出现类似的价格冲击。

最后，我们回到 2020 年，也就是我们数月来一直提及的真正的五年周期。

人们已经疲惫不堪，准备放弃，然而我们却看到 2020 年的走势与我们一直密切关注的如出一辙。从 1 月到 11 月，又是一路持平。

时间表明，从新冠疫情引发的暴跌到真正开始反弹，中间间隔了 30 周。

今年 4 月曾发生过一次极为相似的暴跌，当时市场在新冠疫情爆发 60 个月后重置，而如今这轮行情才刚刚过去 28 周。这表明目前一切仍与 5 年周期的重复节奏保持一致。

事实上，这 30 周的时间会把我们带到 11 月的第一周，届时真正的上涨行情才会开始，而这正是去年和前年大幅上涨行情开始的时间。

去年特朗普于 11 月 4 日当选，市场随即大幅上扬。再往前一年，11 月初 ETF 相关消息传出，市场也随之飙升。

那么，我们打赌未来两周内会出现哪些消息让市场抓住机会呢？

2020年末的形势

既然我们已经看到了比特币的周期，那就让我们退一步，看看宏观形势是如何引领我们走向2021年式行情的。

如果我们从这张标普指数的简单周期图表入手（我们一整年都在强调这一点），你会发现 9 月/10 月的横盘走势正如我们的周期所预测的那样，而且有利于 11 月初出现更多上涨行情。

人们对第四季度的反弹已经完全失去了冷静，因为我们已经进入了一个月，但他们似乎就是不明白，这种情况已经持续了近一个世纪。

回顾1928年以来的标普综合指数走势图，我们发现年终反弹通常始于 10 月的最后一周。2023 年和 2024 年的情况正是如此，股市的年终反弹都在 10 月的最后一周开始。

但在2020年，大规模加密货币热潮之前，股市的情况又是怎样的呢？

那么不妨看看下面的对比。左边是2020年，右边则是2025年的同一时期。至少可以说，两者极为相似。

比特币vs黄金

今年，不仅仅是股票抢走了加密货币的风头。黄金也备受关注，人们像1849年淘金热时那样在街头排队抢购。

下面我们可以看到，与2020年黄金价格上涨相比，时间框架的变化有多么相似。从低点到高点正好都是24个月。我在这里并非分析黄金顶部或任何预测，我只是指出这些走势从底部到顶部的时间范围完全相同。

如果我们在比特币与黄金的对比图表中插入这些点，结果如下所示。

你可以看到，从 2020 年的高点开始，比特币出现重大行情变动之前，黄金也经历了完全相同的 24 个月的上涨期。如今，黄金的这轮涨势已持续了 24 个月，而比特币正处于其周期中的同一节点，即将迎来重大涨势。

MEME热潮的复苏与IWM

对于这种五年周期全速运转的宏观观点而言，致命一击在于Meme股和小盘股的再度兴起。

如果我们回顾GME从2020年中期触底到全面狂热的走势，我们会发现今年Meme股的走势呈现出非常一致的模式。由于它与五年周期的相关性，我们一直在密切追踪这一趋势。

下面是2020年的GME和今天的KSS，其中绿色箭头突出显示了抛物线式上涨之前的10月最后一个低点。

DORK股票在最初的炒作一周后就被大多数人遗忘了，但自那以后，它们一直在悄悄地稳步上涨。像BYND这样的股票开始涌现，这也就是为什么前几天我从雅虎财经收到了上述通知。

而且，如果这还不足以表明市场情绪正在好转，Roundhill本月刚刚重启了他们之前在 2021 年末推出后不久就因触及高点而关闭的Meme股票ETF。如果时间准确的话，我相信他们这次入场还算早。

就当前宏观格局而言，我最后要谈的是IWM。众所周知，IWM（罗素2000指数交易型开放式指数基金）是投机活动升温的信号。它上次在月线图上清晰突破还是在五年前。今天我们还没有看到它清晰的突破和收盘，但如果时间可以作为参考，我们应该会在11月看到它强势收盘。

总结

重大的市场转折点向来难以把握。这一轮周期中我们一直在预测每一个转折点，它们总是把你逼到绝境。市场总是在最大波动来临之前，淘汰那些意志薄弱、缺乏信心的参与者。

当前的市场也不例外。

然而，随着时间的推移，我们可以看到市场真正想告诉我们什么。

考虑到比特币的每日、每周和每月周期，此次波动似乎与之前重大行情前的洗盘如出一辙。

2023年11月，我们看到了有关ETF的消息。2024年11月，“加密货币总统”特朗普当选。那么2025年11月又会有什么新闻呢？

我不能肯定，但你可以打赌它会在10天左右内到来。

如果我们只关注比特币，那么短期内出现大幅反弹的可能性很大，但当我们把视野放宽，将其与股票、黄金以及风险偏好行为的背景结合起来看，我实在看不出这与 2020 年末的情况有何不同。

这一切都恰逢其时，因为市场已陷入僵局近一年，参与者纷纷放弃。然而，如果他们研究一下历史，如果他们审视一下时机，就会发现这次也没什么不同。