这两天，不少币圈朋友都有同一个疑问：“不是说降息利好风险资产吗？怎么币圈反而崩了？”

昨晚美联储一宣布降息，很多币友第一时间冲进市场，直接 10 倍百倍，结果早上起来一看爆仓了，一夜回到解放前。

其实，这事儿每轮周期都在上演。降息看起来是利好，但其中的逻辑完全不是这么简单。

利好落地就是利空

币圈的行情，总是涨在预期里，跌在现实中。早在美联储宣布之前，市场就已经在押注“要降息了”，机构、巨鲸、散户纷纷提前进场。等到消息正式落地，主力资金反而会选择砸盘兑现，于是，新闻是利好，行情却变成利空。

一句话总结就是——“利好不是开始，而是结束。”历史上几乎每一次降息首月，加密市场都走出类似的“假利好行情”。

因为市场真正担心的不是降息，而是：为什么要降息？这意味着经济可能出问题、资金会优先去救实体经济，不一定流向币圈。

降息≠放水，流动性没进来

很多人把降息当成“开水龙头”，但现实里，降息只是一个信号——水龙头开了，可水未必流到你这边。银行不愿放贷，市场资金依旧紧，美国财政部发债吸走流动性，机构更愿意去买美债、黄金，而不是高风险的加密资产，换句话说，钱确实多了，但都没进币圈。降息救经济，不一定救行情。

风险偏好在退潮

降息周期通常出现在经济下行阶段，企业利润下滑、就业走弱、市场预期更谨慎。当风险偏好下降时，最先被抛售的，永远是波动最大的资产——比如比特币、以太坊。

所以你会看到：黄金涨、美债涨、美元回流，但币圈跳水。资金在撤离风险，不是在追逐收益。

预期变了，比结果更致命

有时候，暴跌并不是因为这次降息，而是因为——市场发现未来降息可能没那么多了。

比如：“这次降25个基点，但暗示年内不会再降。”市场立刻理解为：宽松周期不如预期激进，于是直接砸盘。币圈的行情，永远由“预期”主导，而不是“事实”。

我们再结合上面的观点分析下昨天的消息：

昨晚美联储如市场所料继续降息行动，降息25基点，同时决定放弃量化紧缩（QT），一个月后结束缩减资产负债表（缩表）的计划。美联储主席鲍威尔在会后的记者会上表示，通胀短期仍有上行压力，就业面临下行风险，目前面临的局面颇具挑战，委员会对12月是否再次降息仍存较大分歧，降息并非板上钉钉。FOMC某些成员认为，是时候暂停一下了。鲍威尔说，较高的关税正推动某些商品类别的价格上涨，从而导致整体通胀上升。

不可否认降息结束缩表都是利好，但对于 12 月的降息已经产生了分歧，其次现在放水的流向依旧还是在美股身上，没有分流出来，可以看到美股连破新高，黄金虽然出现回调但涨势依旧喜人，加密就没机会了吗？当然有得排队，后市可期，短期内依旧还是区间震荡，围绕 3700-4300 做箱体就行了

今天的插针还是得归功于黄毛，啥新闻这里不方便聊，大家去查一下就知道了。