区块链是一项革命性技术，以比特币为代表的加密资产是区块链目前主要的应用。尽管近期加密资产价格大幅波动，但随着加密资产的法律地位逐渐明确，以及投资人数量不断增加，未来加密资产有可能成为一种新的另类投资资产。在本文，我们介绍比特币的法律地位，区块链的核心技术，比特币、比特币现金、以太坊、EOS 等主要加密资产的区别，跨境支付、ICO 等目前主要应用，以及证券型通证发行（STO）、分布式应用（DAPP）、分布式自治组织（DAO）等未来技术发展方向。

来源：中金点睛

加密资产法律地位逐渐明确

大部分国家基本承认加密资产的财产权，但对是否是证券（发行、交易）以及适合参与加密资产投资的投资人资格意见存在分歧。主要国家中，目前日本承认加密资产具有等同于货币的地位（支付权）。所有国家目前都不承认加密资产具有等同于法币的地位。

区块链的四大核心技术

加密资产是区块链技术的重要应用之一。区块链技术的核心是一种不可篡改的分布式账本，包括以下核心技术：1）分布式账本：账本被分散保存在所有成员节点，数据的添加不需要通过任何中心化主体；2）密码学：保障资产安全和进行 PoW 哈希运算的作用；3）共识机制：解决如何在分布式环境下竞争记账的问题；4）激励机制：通过发行和分配加密资产给参与共识机制的网络节点（矿工），来维护系统良性发展。

主要加密资产之间的区别

2008 年发布的比特币是世界上第一个得到广泛使用的加密资产。比特币采用完全去中心化的网络架构和工作量证明（PoW）的共识机制，总币数上限 2100 万枚，具有通缩货币的属性。其缺陷是网络交易处理能力弱（每秒最多 7 笔）。2013 年开发的以太币在比特币的基础上新增分布式应用功能。实现首次代币发行（ICO）等功能。2018 年发布的 EOS 采取了新的委托股权证明（DPoS）共识机制，在部分牺牲去中心化的前提下，提高网络处理能力。

加密资产的主要应用

目前加密资产的主要用途包括：

（1）跨境支付与转账，提高支付环节的效率，但同时存在规避跨境资金流动等合规问题。

（2）投机资产：由于投资者对其内在价值的看法争议较大，目前存在一定投机性质。

（3） ICO （首次代币发行）和 STO （证券型通证发行）：作为初创企业融资渠道，ICO 缺乏监管 出现许多问题，未来符合监管条件下的 STO 可能成为趋势。

此外，利用区块链的智能合约功能的分布式应用（DAPP）和分布式自治组织（DAO）代表区块链发展方向。目前 DAPP/DAO 的应用以博彩、游戏为主，未来金融（如保险合约）与生活（如供应链管理）将是两大发展方向。

文章来源

本报告摘自：2018 年 11 月 30 日已经发布的《区块链研究#1：比特币及其他加密资产》

黄乐平 SAC 执业证书编号：S0080518070001 SFC CE Ref：AUZ066

刘昌泰 SAC 执业证书编号：S0080118090030 SFC CE Ref：BNM900

杨俊杰 SAC 执业证书编号：S0080117090047