到比特币、比特股社区里逛一逛，会发现很多死忠，他们无论赔赚都乐此不疲，和投机者的行为差异悬殊。投机者嘲笑他们，他们也不时陷入忧郁“那些忠诚之人，执着之人，所谓坚贞不屈之人，将会血本无归，而变通之人，叛变之人将会在夏季的绚烂中开怀大笑。”，但，一觉醒后，仍然斗志昂扬。

在当前的经济下行的大周期下，过冬的物资尚未备齐，再奢谈投资，有些与大环境格格不入，但，区块链死忠们可以任性。

何为价值投资？

保守派会说生息。但这解释不了互联网领域以用户数量决定价值的现象，如果简单粗暴的冠之泡沫的话，尚需很长的历史阶段的检验，而且，忽略了人类社会结构性进化的因素。

我认为，可以将价值投资粗放的理解为：蛋生鸡，鸡下蛋，这一可循环过程。这里的蛋和鸡，代表不同的价值因素。这一理念的重点在可循环，而且是良性的。传销和庞氏骗局，因为不能良性循环，不在此列。

我认为，投资活动的主体是生命体（人），而，投资对象依然是生命体或拟生命体。脱离了生命系统的活动是不存在的，那只是运动，如拂风、流水。

蛋和鸡是生命体；金银原油邮票等是以人类活动进行驱动的原始拟生命体，人类活动升级到某个阶段后，它们对人才有投资价值；能源载体如电池是中级拟生命体；互联网是高级拟生命体。

互联网又可以分为不同的进化阶段：传统网络（低分布式），去中心化网络（以区块链为代表），人工智能网络。

如果以上说法成立的话，那么对区块链产品进行价值投资就可以找到更多依据。其依据你可以参考种植业养殖业者的经验。因为在大的范围上，大家都是对生命体的投资。

2016年被预言为区块链产品转折之年。2015年是区块链元年，区块链技术曝光率盖过了比特币这一区块链技术鼻祖的曝光率。当下，一批竞争币们脱离比特币的行情趋势，走出了独立的转折行情。在投机者眼中，这波行情会昙花一现，但，在投资者眼中，期待着一个新时代。

区块链产品的价值在哪里？

在用户数量决定价值的前提下，可以细化为：

（1）核心参与者的社区价值

小市值的币，一个庄家就可以带动它的价值成长，社区作用不明显；大市值的币要由大户们形成共识，此时，社区的建设就很有必要了。比特股社区是开放透明社区的典范。

（2）区块链的应用价值

每一个创新的区块链产品，都有自己的独特应用领域。一个币的核心竞争力是能在某行业领域起到颠覆作用。例如比特币颠覆支付；比特股颠覆交易所；瑞波币颠覆结算；以太坊颠覆中心化网络。等等。这些应用价值很容易和投资价值画上等号，在牛市中行得通，但熊市中就会给人造成困扰，例如，明明比特股的应用越来越成熟了，为啥市值却跌了？

（3）生态扩张的深度和广度

一个币的社区和应用价值，主导着币的生态扩张。在同类型区块链产品的竞争面前，先发优势，生态友好忠诚程度，决定了生态扩张的深度和广度，这和其价值成正比。比特股目前的生态扩张集中在深度方面，在社区精英的努力下，去中心化交易所不断扩张；其派生出来的新链也不断爆出新的成果，而这些成果都属于比特股社区。比特币目前的生态扩张集中于广度方面，由于技术协议的局限，暂无深度方面的突破。以太坊目前还在紧张的进行协议开发，生态扩张的远景还未成型。

互联网领域的价值投资，表面上衡量的是用户量，背后判别的是生态系统。死忠们为生态系统的试错付出了代价，但终究会收获价值成长。区块链作为高级拟生命体的代表，其潜力非死忠不能悟。

作者：ebit （BitShares比特股区块链运营者）