_____’ Z C G对USDT币的评价

什么是USDT溢价？

众所周知，USDT是与美元（USD）按1：1比例发行的，即USDT价格=美元价格。如果USDT高于或者低于美元价格，我们称USDT出现溢价。USDT价格>美元（USD）价格，称USDT正溢价”;反之则是USDT负溢价”。

既然USDT和美元是对等价值的，为什么还会出现价格不一致的情况呢？原因在于加密数字货币市场的计价方式差异。

目前加密数字货币市场的交易所有两种形式的结算方式：一种是以美元（USD）计价的USD交易所，如美国的Coinbase.kraken等;另一种是以USDT计价的USDT交易所，如火币、币安、OKex等。

当投资者在市场上进行比特币交易时，要么通过USD交易所买入/卖出比特币，要么通过USDT交易所买入/卖出比特币。但是USD交易所以美元（USD）计价，也就是目前比特币的计价单位，所以USD交易所市场进出比USDT交易所更加容易，在价格传导机制上就表现的更积极敏感一些。

简单来说，USD是合规交易所，买卖非常方便，而USDT则需要先用法币兑换USDT后存入交易所，然后才能买卖。如果这时候有大量资金先从USD交易所购买比特币，就会导致USDT交易所比特币价格高于USDT交易所价格。由于比特币是自由流动的，这就意味着USDT对USD正溢价了。套利空间的出现促使某些交易者从USD交易所卖出比特币换成USD，再用USD买入USDT。此时，市场对USDT的需求量增加，Tether需要增发USDT，以满足市场对交易的需求。

反之，当USD交易所大量卖出比特币时会使得比特币下降，就会导致USDT交易所比特币价格低于USDT交易所价格，出现负溢价情况。交易者会在USDT卖出比特币换成USDT，兑换成法币防止下跌风险。当出现负溢价时，Tether需要回收销毁USDT，保证交易市场的生态平衡。

这对USDT交易所买入/卖出比特币亦是如此。USDT溢价代表了数字货币市场的资金流，负溢价代表资金逃离，正溢价代表资金流入。

关于目前USDT高溢价的解读

（1） 由于目前经济形势趋势向下，比特币大户担心金融危机爆发，故选择变卖比特币获得现金来抵御风险。大饼交易市场中USDT交易量最大，出货后大户手上囤积了大量的USDT，既然是为了防止流动性风险，这些大户可以选择先拿着USDT以备不时之需，也可以换成法币。其结果就是市场上有大量的USDT被占用，导致市场供需失衡。

（2） 美元兑人民币汇率下降，美元贬值。这将促使美元区用户为了保值，用USD买入大量USDT，提高了市场对USDT的需求。一般来说，USDT短时间溢价则说明在短期内有一些资金介入市场，随后溢价将会消失。若USDT长期处于溢价则是全球性的资金流动都出现增加。

（3） 我们可以把USDT当做一种商品，它真实合理的价格就是1美元。它在兑换人民币时出现溢价，这就可以从市场供求关系上去理解。当场外的投资者大量入场时，USDT就出现正溢价，即兑人民币汇率高于正常汇率，如现在美元兑人民币是7.01，而USDT的场外价格是在7.45左右;反之，当场内交易者大量离场之时，就会卖出USDT，兑换成相应的法币，如人民币。所以，USDT的汇率在某种意义上直接反应了投资者进出场情况!于是，这里最关键的问题也就变成了，这些进出场的投资者到底属于哪个群体的问题？

市场只有两个群体：主力和散户。主力要买USDT，因为大额，通常是不太可能通过某个交易所的OTC的，而且主力在不断拉盘砸盘爆仓过程中肯定积累了大量的USDT。因此，USDT的溢价更多反映的是市场散户的抄底热情。如2017年底，那时候的USDT溢价达到8块多，而那时候却是市场真正的顶。

因此，熊猫个人认为，目前USDT高溢价，并不是个好兆头，这表明入场抄底的散户，或者开多补仓的散户还非常多……这将给主力的拉升带来巨大压力，后市还需要更久的调整。