原文标题：《以太坊被「低估」的 4 大原因》

原文作者：Anjali Jain

原文编译：Unitimes

以太坊网络自推出以来，由于其安全性、智能合约功能和可感知的增长潜力，吸引了投资者和开发者的兴趣。ETH 作为该网络的原生货币，在市值方面位居第二，仅次于比特币。截至撰写本文时，其价格约为 1,900 美元，虽不到 5 月份历史高点 4356 美元的一半，但有分析人士认为，其目前的价格并不合理。

在最近发布的一段视频中，分析师 Lark Davis 阐述了以太坊区块链的几大方面，并将其与顶级在线支付系统 Paypal 进行了比较，强调了以太坊原生资产被严重低估。截至发稿时，Paypal 的市值为 3402 亿美元，比以太坊的 2174.1 亿美元市值高出 1000 亿美元。

1. 交易结算

然而，当考虑到两个平台 (即 Paypal 和以太坊网络) 的交易量和交易价值时，仅通过市值标准来进行评估似乎不公平。仅在 2021 年第一季度，以太坊网络就结算了 1.5 万亿美元的交易，而 2020 年 Paypal 的交易总额仅为 9360 亿美元。按照目前的速度，以太坊一个月的交易量相当于 Paypal 一年的交易量。

下图显示了以太坊网络交易量的季度环比增长情况，显示了该网络未来交易量的巨大增长潜力。

图源:Messari

甚至比特币网络也远远落后于以太坊的日结算量。据 Money Movers 称，比特币网络每日结算约 99.3 亿美元，而以太坊网络的结算金额超过这一数字的三倍。

2. 用户量

就平台的用户总数而言，Paypal 显然是赢家。2021 年第一季度，Paypal 拥有 3.92 亿活跃用户账户。虽然以太坊上的唯一地址总数为 1.6 亿，但大多数用户都有多个账户，所以实际其用户数量可能只有这个数字的三分之一。

然而，值得注意的是，Paypal 自 1998 年成立以来才积累了这些用户，而以太坊的诞生只有 6 年的历史。下图显示了以太坊网络用户的增长情况。

上图：以太坊唯一地址数的历史正在情况。来源：etherscan

3. 交易费

在交易费用方面，Paypal 对不同的用户收取不同的费用，其交易费相当于交易价值的 2.9% 到超过 4% 不等。BitInfoCharts 的数据显示，当前以太坊的平均交易费用为 2.15 美元。这是自 2020 年 12 月 20 日以来的最低平均费用，当时的平均费用为 2.00 美元。

上图：今年以来的以太坊网络平均 Gas 价格。图源：etherscan

虽然以太坊的Gas 费用可能会随着交易需求的增加而上涨，比如虽然在 2020 年的大部分时间里，以太坊的交易费用不超过 2 美元，但今年年初至 5 月份暴跌之前的牛市一度带来以太坊 Gas 交易费的大涨。5 月 12 日，ETH 交易费用飙升至 69.92 美元，此前一天，ETH 创下了 4164 美元的历史新高。整整一周后，交易费又涨到了 59.57 美元，创下了另一个短暂的高点。

但分析师 Lark Davis 指出，以太坊向PoS 共识的转变以及诸如 Polygon 等L2 扩容方案将使得交易费进一步降低，同时预计以太坊网络将于 2022 年引入sharding(分片) 结构，这将使 Gas 费用维持在低水平。

此外，Paypal 作为一种资产类别提供零股息；然而，随着以太坊在去年 12 月推出信标链 staking (质押) 机制，投资者可以通过质押 ETH 获得平均 8% 的年回报率。

该分析师推测，一旦当前的以太坊 PoW 链和以太坊 2.0 链合并，这一比例将上升至 25%。此外，它还具有更高的价值主张，因为 ETH 奖励可以被重新押注，从而在未来几年提高收益。即使是在以太坊网络上运行的 DeFi 应用也提供了对 USDC 或其他资产超过 5-10% 的丰厚投资回报。该分析师补充说：

「以太坊区块链远不止是一种简单的支付方式。它是一个完整的金融产品生态系统。」

4. 采用

大型金融机构采用以太坊是其未来潜力的又一个指标。例如，欧洲投资银行在 4 月份使用以太坊发行了价值 1.21 亿美元的数字纸币。最近，以色列央行选择了以太坊网络来测试其法定数字货币「Digital Shekel」(Shekel 也即以色列货币谢克尔)。

与此同时，DeFi(去中心化金融)在推动以太坊采用方面可谓功不可没。许多金融顾问认为，与比特币相比，DeFi 是一种更适合华尔街人士的投资方式。DeFi 资本资产可以等同于股票、负债、高流动性和短期收益：与复杂的区块链技术、挖矿和 staking 等相比，风险资本家更加可以理解这些 DeFi 资产。

在 Bankless 最近的播客中，市场研究公司 Bianco Research 总裁 Jim Bianco 表示，投资者们「理解 (DeFi) 代币，因为这与他们在这个领域中所看到的其他产品非常相似。我可以预见，在未来的某一天，公司的资本结构不仅仅有股票和债券，而且还包括代币。」

当前，许多顶级公司的资产负债表上目前都持有比特币和包括 ETH 在内的其他一些加密货币。来自加密资产管理公司的数据也证明，越来越多的顾问和投资者正在关注加密货币，特别是 DeFi，以使他们的投资组合多样化。

根据 Coingecko 的数据，当前 DeFi 中锁定的总价值为 648.7 亿美元，考虑到全球加密货币 1.5 万亿美元的市值，这已经是一个相当大的数字。在其历史最高时期，DeFi 的估值超过 1420 亿美元，但更大的市场调整减缓了这一速度。根据投资者的说法，DeFi 热潮将持续下去。

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