新的研究模型揭示了加密货币市场的驱动因素

这项新研究深入研究了加密货币的价格，特别是比特币，揭示了市场受到传统金融因素和加密货币特定因素的显著影响。

Uniswap Labs的Austin Adams、哥本哈根商学院金融系的Markus Ibert和Circle Internet Financial的Gordon Liao的论文于本周早些时候发表。

✨新研究✨ 我们与@circle和哥本哈根商学院合作，探索推动加密资产价格的因素，研究了以下因素的影响：+货币政策+广泛的市场风险溢价+加密货币特有的价格mandhttps://t.co/S0FqJGV7vb--Uniswap实验室🦄 （@Uniswap）2024年7月30日

是什么推动了加密货币市场？

研究人员使用了“符号限制向量自回归（VAR）模型”，使他们能够研究来自传统金融市场溢出效应的加密货币价格波动与加密货币资产固有的风险。

新模型将比特币收益分解为各种冲击，包括货币政策、传统风险溢价、采用率和加密风险溢价冲击。研究显示，货币政策冲击对比特币价格有重大影响，尤其是在较长的时间范围内。

例如，美联储加息时的紧缩性货币政策占2022年比特币大幅下跌的三分之二以上，当时该资产下跌了约65%。

今年晚些时候，Terra/Luna生态系统和FTX的崩溃造成的加密货币传染也促成了这一大熊市。

该研究指出，虽然传统的冲击可能会对加密货币价格产生较大的低频影响，但“比特币价格的大多数日常变动都无法解释”。

它还发现，当加密货币市场出现动荡时，人们倾向于将资金转移到稳定币上，表现出类似于投资者在股市动荡期间购买黄金或政府债券的行为。

当贝莱德宣布比特币ETF计划时，该模型发现，该资产类别的采用率有所提高，加密货币特有的风险厌恶情绪有所下降。简而言之，这一消息使人们对BTC更感兴趣，对其风险的担忧减少，从而推高了价格。

加密货币尚未与TradFi集成

研究人员得出结论，虽然加密货币并没有完全独立于更广泛的金融生态系统，但它也没有完全整合。

他们的研究结果强调了识别加密货币回报的驱动因素并了解该资产类别与传统金融市场不断发展的关系的重要性。

随着美联储预计在9月降息，由于流动性和风险偏好的增加，加密货币市场今年晚些时候应该会表现良好。这也与四年的市场周期相吻合，如果历史相符，牛市将在2025年底达到顶峰。