资金费率是否影响行情?对我们有什么暗示?
最近市场上妖币横行,主流震荡插针,妖币忽涨忽跌,许多人在研究,庄家到底是怎么操作的,成交额、交易量、资金费率等等名词成为关注热点,今天我们就来聊一聊加密货币的合约交易时的一个名词:资金费率。究竟资金费率是什么?又会带来什么影响呢?
什么是资金费率
在说到资金费率之前要先讲到加密货币的主流合约是所谓的永续合约,也就是说永远不会到期的合约,跟我们习惯操作的传统期货不太一样,因为传统期货是会定期结算的,所以会有到期日。因为期货会去结算,所以虽然偶尔会有期货指数跟现货的大盘指数差异很多的情况,但越接近结算日,两者就会逐渐收敛在一起。
如果在结算日之前就发生两者差异很大的情况,市场上也会有套利者出现,因为大家都会预期最后两者是要重合在一起的,所以只要卖高价的那一边,买低价的另外一边,最后到了结算日自然会把这中间的获利收进口袋,这种套利行为在市场上很常见,也因为有这样的行为,所以大部分的情况期货并不常偏离现货太远(注意!这个观念后面还会再提一次!)
但是到了加密货币的永续合约这边,由于期货合约永续进行下去完全不结算,如果期货现货两者开始出现差异,后续完全不会因为有结算日这件事情让两者重合,也就是说今天一旦市场失心疯,就有可能合约会脱离现货而一飞冲天或是跌落谷底。
所以资金费率 (Funding Rate) 就是永续合约的一个平衡机制,主要是为了要让合约(期货)价格不至于偏离现货价格太远。强势的一方要支付给另外一方资金,因为有这样的代价需要承担,当合约与现货脱离到一个程度时,市场上就会有套利者察觉到套利机会,进来站在合约弱势的一方并且用现货来对作。
你也可以把资金费率想成是强势的一方要贴现给弱势的一方,让双方维持平衡。举例来说,如果看到资金费率显示0.003%,表示多方要支付给空方0.003%的资金费率。一般来说大部分的交易所是每八小时计算一次资金费率(UTC+8时间的08:00、16:00、00:00),所以如果你持仓跨过这三个时间点,你一天之中就要支付或收取三次的资金费率,如果在这时间点之前平仓,自然是不需要支付/不会收取资金费率。
资金费率是如何决定的?怎么看?
不同的交易所有不同的算法,以币安为例:
资金费率 (F) = 平均溢价指数 (P) + Clamp (利率 -溢价指数 (P), 0.05%, -0.05%)
溢价指数每五秒会计算一次,全部作平均后得到平均溢价指数。
clamp 函数 (x, min, max) 代表如果 (x < min),则 x = min;如果 (x > max),则 x = max;如果 max ≥ x ≥ min,则回传 x。利率通常为0.01%(查看资金费率与基础利率)
这串公式告诉我们如果溢价指数介于-0.04%到0.06%,那么资金费率就会等于0.01%(也就是利率)
而你需要支付或者可以收取到的资金金额:
资金金额 = 标记价格 * 持有合约数量 * 资金费率
资金费率在哪里看?
币安
一般来说在交易画面的上方都可以看到,以下图为例,币安的交易界面上方:
可以看到有目前的资金费率(-0.0028%),以及倒计时(距离下一次计算的时间)
看到正资金费率表示目前是多方要付资金给空方;看到负资金费率代表目前是空方要付资金给多方。
资金费率的运用技巧:期现套利
大部分的情况,市场是多头行情时间大于空头行情的时间,所以资金费率也比较长期是正的。因此期现套利是利用合约(期货)作空并且在现货作同等价值的多单,一多一空两相抵销,但合约的空单还可以收到资金费率,所以大部分的时间可以稳定地收取资金费率来获利。有一些交易所有提出自动化的服务功能,你也可以通过机器人自动化交易而省去操作上的烦恼。
但期现套利的风险在于,如果出现负资金费率,那就会变成是亏损的状态,因为此时你的合约空单是支付的一方。
负资金费率的影响
前面说到大部分的情况资金费率长期是正的,但如果看到资金费率显示为负值,就表示目前市场上的交易人主要是在作空,这意味着目前行情是比较不乐观,所以大多数的力量在作空,而多数的那一方(空方)要付钱给少数的那一方(多方)来维持平衡。
这也是期现套利的风险所在,因此在空头市场时不建议使用期现套利的方法,或者你可以反过来作,在现货作空(用杠杆作空单)然后在合约作多单,但由于负资金费率的出现时间较少,与其这样反手做期现套利倒不如考量机会成本而把资金拿去直接在合约作空还比较好。
如果你看到资金费率持续降低(越来越负),这意味着行情极度悲观,切记不要打鸡血想要进场炒底,应该要尊重现在市场行情的走向顺势而为。为什么要提醒大家这件事情?因为有一些币在跌到下市之前大家也是疯狂去作空,而有些人看到负资金费率越来越负就想要进场炒底,结果炒到归零得不偿失。
如果资金费率一直为负是否可以做空呢?做空的操作需要结合正确的策略,好的入场位,合适的杠杆以及仓位管理,同时还需要关注币种的基本面消息,持仓比、成交额、交易量、市值等等信息,资金费率几天内一直为负的币种,还可能出现持续的上涨,所以资金费率仅仅是作为参考的一个小指标,并不能准确代表行情走势。
总结
资金费率是什么?
资金费率是永续合约的一种平衡机制,你可以想成是强势的一方要贴现给弱势的一方,正资金费率代表多方要支付给空方,反之负资金费率市空方要支付给多方。
为什么资金费率很重要?
因为永续合约没有结算的一天,因此需要有一个机制让期货与现货的指数不至于差异太大,依照经济学原理,它可以使两者的价格趋于同步。
如果资金费率为负代表什么意思?
如果资金费率为负,这意味着目前市场上对于行情的走势是比较不乐观的,因此作空的力量大于作多的力量,使得资金费率转为负值。
资金费率为负是否代表可以做空?
资金费率仅仅是交易操作中分析参考的一个小指标,并不具有准确预测意义,合约交易操作需要结合一级和二级等众多数据和信息作为参考和分析。