比特币交易者目前对最近的价格趋势并不满意，特别是由于价格在过去四个星期内未能突破 30,500 美元大关。由于一些对现货比特币交易所交易基金（ETF）的请求被推迟，这一事实加剧了这种挫败感。

有趣的是，比特币期货合约的未平仓合约显着增加，这可能表明机构交易者的需求增加。另一方面，衍生品市场的活动一直乏善可陈。这种市场动态的反差导致投资者情绪复杂，因此很难聚集足够的动力在 31,000 美元或以上的水平进行交易。

宏观方面

从更广泛的角度来看，人们更加担心央行控制通胀的努力可能引发全球经济衰退。最新的美国核心消费者价格指数（不包括食品和天然气价格）较上年上涨 4.7%，继 6 月份上涨 4.8% 后。该数据支持了当前的紧缩经济举措，有利于固定收益、短期债券和现金头寸的投资。

因此，尽管市场一致预测美联储在即将召开的 9 月会议上将利率上限维持在 5.5%，但投资者缺乏增加风险市场头寸的动力。这种不情愿源于经济衰退的可能性越来越大，6 月份欧元区零售额同比下降 1.4% 以及 7 月份美国 ISM 制造业 PMI 为 46.4（表明经济处于收缩状态）就证明了这一点。

当将价格作为指标进行考察时，很明显，比特币投资者目前对现货 ETF 近期获得批准的可能性没有表现出很大的信心。与此同时，人们对币安所面临的持续法律挑战以及这些挑战的潜在影响存在明显的悲观情绪。无论具体原因如何，过去 50 天比特币价格的总体趋势主要是负面的，频繁上探 29,000 美元的支撑位附近。

比特币衍生品对于价格指导极其重要

比特币期货市场在交易领域中占有极其重要的地位。该市场包括币安、Bybit 和 OKX 等加密货币专属衍生品交易所，以及芝加哥商业交易所等成熟的传统金融平台。从本质上讲，期货合约是两方之间的金融协议，其中实际的 BTC 不会易手。然而，杠杆的吸引力使该市场的交易量超过了常规买卖中常见的交易量。

8 月 8 日，该市场内的交易活动飙升至约 145 亿美元，接近 2022 年 5 月观察到的水平。可以说，这些合约在买家（多头）和卖家之间持续保持平衡。然而，这个市场的扩张允许更大规模的投资者参与，并吸引采用各种策略的交易者，包括“现金和套利”方法以及寻求降低风险的矿工。

然而，从未平仓合约来看，活跃合约数量的增加并不一定意味着期货市场内交易活动的增加。事实上，过去七个月里，与比特币期货相关的交易量一直在下降。

最新数据显示，BTC 期货交易量已降至 2022 年 12 月以来的最低水平，平均每天低于 70 亿美元。这表明交易者要么完全免受风险影响，不愿意在当前价格水平上采取进一步行动，要么他们已将注意力转移到波动性更高或发生重大变化的可能性更大的其他市场。

情况可以归结为：在ETF决定得到明确确认以及 Binance 和 Coinbase 等交易所因与监管机构发生冲突而制定更明确的规则之前，使用比特币衍生品的交易者似乎没有太多动力进行更多交易。这些重大事件，加上更广泛的经济的不确定性，为交易活动减少提供了解释，尽管越来越多的人正在关注局势，并且价格徘徊在 29,500 美元左右。

机构已经屯好货了？

比特币机构积累的完成有可能发生在2022年的两次大崩盘期间，即5月的Terra区块链生态崩盘和11月的FTX 交易所倒闭期间。CryptoQuant 的「代币转移」指标显示，巨鲸交易都发生在周期底部或接近底部的时候。

然而，自2022 年11 月的周期底部以来，比特币价格翻倍期间却没有出现这些大额场外交易的迹象。这可能是因为机构投资者「已经完成了比特币的积累，无需进行额外交易」。

CryptoQuant 的比特币流通速度（Velocity）指标也支持了一年前大量比特币被交易和积累的假设。此外，自2022 年年中机构积累阶段以来，这一指标有所下降。

目前的活动低迷可能是新的上升势头的前兆，机构大量买入后形成的低点在15,700 美元，似乎是本轮周期的最低点，如果未来『代币转移』和『流通速度』随着价格上涨而增加，这很可能是向上反弹的前兆。

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