Blockware Intelligence 最近的研究提供了对算力和比特币价格关系的深入分析。

算力的增长可以有多种原因，每个原因都对比特币价格产生不同的影响：

1. 新的挖矿投资进入网络：在牛市期间，这些投资对算力的影响最大。
2. 现有矿工增加更多设备：这有助于算力的增长，但影响较小。
3. 以前不盈利的矿工重新加入网络：这些矿工通常使用较旧的 ASIC 设备，对算力影响很小。
4. 新的、更强大、更节能的 ASIC 设备进入市场：这是唯一对比特币价格产生积极影响的算力增长原因。

1、2和3都对比特币价格产生负面影响。算力的增加导致挖矿难度上升，从而使每个矿工的利润略微下降，导致更多比特币被出售以支付运营成本。

4是唯一一种对比特币价格有积极影响的算力增长原因。使用最新一代 ASIC 设备的矿工不仅通过算力增加增加了收入，还通过新一代设备使用更少的瓦特数来生成哈希，提高了利润率。更宽松的利润空间意味着对比特币的卖压减少。

我们现在处于什么位置？

2023年，比特币算力一直在不断攀升，频繁创下历史新高。目前的14天移动平均值约为430 EH/s。这一算力增长的原因很可能是由于第2和第4原因。在2022年，算力由于第1个原因显著增长；但大部分牛市期的投资已经投入使用。我们现在看到的是矿工在为2024年的减半做准备，他们正在增加自己的矿机数量和效率，以获取尽可能高效的 ASIC 设备，以最大化他们的生存机会。

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