牛市顶是基金加入时，下一个牛市顶是当国家开始购买时。

撰文：Kyle

编译：深潮 TechFlow

随着即将进入 2024 年，我的核心投资组合现已完全配置。这篇文章是关于我如何看待 2024 年发展的观点。我会尽我所能在这篇文章中尽可能地表达我对投资的看法。但这篇不是财务建议，只是关于我如何看待 2024 年加密货币发展的一种洞察。

如果你没有提前做计划，那你的投资会是失败的

过去几个月，我们已经看到比特币终于打破了在 15k 到 32k 之间将近 500 天的震荡时间，现在每个人都在期待牛市。

但正如我在推特上最喜欢博主的 0x_Kun 所说：

制作投资计划，遵循投资计划。因为当行情变差时，你会知道该怎么做。

因此，这篇文章的核心是深入讲解我的 2024 年计划。这篇文章分为两个主要部分：

• 我如何看待 2024 年的发展
• 我认为哪些叙事会表现良好

第一部分：2024 年的大牛市案例

我投资时总是喜欢自上而下的方法：首先是宏观，然后是微观。因此，这里是我认为最重要的驱动牛市的关键叙事是：

• 比特币 ETF
• 利率降低
• 比特币减半

还有很多其他较小的因素 - 比如总统选举年，中国的刺激政策等。但我相信这前面 3 个提到的因素是最重要的，这三个因素对我的投资组合影响最大。如果你要担心每一个小因素，你就永远不会做交易。

我接下来喜欢列出一系列可能的发生的事件，并为每个事件发生的概率做预测。我认为，投资最明智的是确定周期将如何在更长期的基础上发展。

情景分析

在我们深入情景之前，让我解释一下我对我列出的关键叙事的一些基本假设。

BTC 减半是确定的

在所有这些情景中，我相信比特币减半不一定立即意味着价格上升。

从上面的图表中可以看出，比特币的减半总是在牛市之前，但比特币减半从来不是牛市直接的催化剂。在减半和价格的上升之间总是有延迟。

利率削减是看跌的

降低利率是会带动比特币价格下跌的。

其次，我相信利率削减是看跌的。就像减半一样，它们是牛市之前发生的事件，但当降息发生时，对行情是利空的。

说完这些，我们可以分析我认为的 5 种情景。

这轮牛市可能和过往不一样？

市场会 5 种不同的走势。所有走势在每一件事发生上都有不同的表现

情景 1 - 最佳情况，但可能性最小

情景 1 是 2024 年到 2025 年的牛市，价格持续上涨。对于这种情况没有太多解释需要。

情景 2 - 比特币 ETF 通过后下跌，也不太可能

比特币 ETF 创造了一个局部顶部，然后下跌，直到某个时间点之后才出现上升。现在，如果你以前关注我的话，你会知道我曾谈论过 ETF 通过是会让价格下跌的，因为 BTC 是在该事件预期发生时上涨的。那时，没有人认为这是比特币 ETF 通过会下跌，每个人都只是为了抢在比特币 ETF 正式通过前买入。

我的立场已经改变，现在每个人都在谈论 ETF 是会导致下跌，我认为这将成为比特币 ETF 会带来巨大的价格波动。

情景 3 - 利率削减是看跌的，最有可能

与传统金融市场相比，加密货币还没有真正存在那么长时间。当我们看到比特币如何在高利率下的表现时，我们只有一个时间点可以看 - 2019 年。

2019 年与我们现在面临的情况惊人地相似。我相信这是最有可能的事件：我们在 2024 年的某个时候因利率削减看到一个局部顶部，然后开始几个月的下降，再然后进入我们有史以来看到的最大牛市。

ETF、减半、利率削减主要是为更大的牛市搭建长期的舞台。2024 年的绝对不是简单上涨。

情景 4 - 减半是看跌的，不太可能

我不需要再多说了 - 这与情景 2 类似，只是减半会提前出现顶部。

情景 5 - 价格只下降；也不太可能

如果价格一直下降，这可能会让整个市场措手不及，我不认为这会发生。

情景 6 - 局部顶部，但之后反弹

我没有在上图中描述这个，因为这会太复杂，但情景 6 基本上是我之前 5 种情况的任何一种情景发生导致的，但我们没有达到我所期望的价格高点，而是之后迅速下跌。这意味着空头和被搁置的资本将被措手不及，因为人们在等待“更好的入场机会”。

所以结论是：我相信我们会看到类似于 2019 年的情况，当人们期待新的历史最高点时，我们会在某个时候看到一次下跌。这条推文几乎概括了我认为会发生的事情：

那我会怎么做呢？

2023 年我学到的最大风险是，在知道未来某时某刻会再次出现价格的上涨时，我的仓位太低。

作为一名散户投资者，我不受 LP（有限合伙人）的束缚，不必为了优化回报而不断调整。我可以随心所欲地管理我的资产。

因此，我的策略将是非常偏向左侧投资，在降息前我会将我的投资组合风险降低一定比例，然后以更低价回购，同时保持其余头寸不变。

这是一个简单的策略，我更喜欢优化投资简单性，而不是回报。我相信更复杂的投资方法约等于更大的出错 / 失误机会。这个策略不会带来最大的收益，但它极易管理。

此外，我想我会通过在主要加密货币上做空来对冲，或者减少我多头的数量。其他方式可能是多样化投资于更防守的资产，或购买远期虚值期权。

就像我说的，散户投资者保持简单的投资方式即可。