Synthetix（SNX）创始人Kain Warwick认为，美国监管机构最好避开首次代币发行（ICO）。

沃里克表示，美国证券交易委员会（SEC）对ICO的反应是“精神分裂和笨拙的”，给该行业带来了比监管机构什么都不做更糟糕的结果。

ICO最初于10多年前推出，旨在通过向散户投资者推广一家新的加密货币企业来筹集资金。美国证券交易委员会最终在2018年打击了ICO，并表示通过代币销售筹集资金的做法可能违反了证券法。

Warwick认为，通过粉碎ICO，美国证券交易委员会赋予了以更高估值发行硬币的风险投资基金更多的权力，使散户投资者进入的风险更大。

“如今，前几轮代币与交易所代币交易价格之间的折扣可能接近95%。或者更明显地说，早期投资者的回报率过去是零售的两倍。现在，它接近20倍，在一些项目中可能是100倍或更多。”

Warwick还表示，由于风险投资基金的流动性有限，新的加密货币项目在启动时遇到了很多困难。

“这就是为什么我认为这种市场扭曲很大程度上是美国证券交易委员会的错。通过扼杀ICO，他们改变了加密货币项目的风险状况。现在，早期项目被迫以代币发行时可能达到的价格的一小部分提高。

原因是风险型资本结构的风险状况和流动性状况要差得多。如果你知道你将在三到四年内没有流动性，你必须获得比种子轮更大的折扣。

ICO基本上是公开种子轮。该项目预计需要的所有资金都已提前筹集。这是一场高风险的游戏，但流动性的即时性抵消了很多风险。

公平地说，大多数通过多轮风险投资的项目不太可能是彻头彻尾的骗局。因此，归零的可能性较小。但我认为，到2018年初，市场在区分好项目方面正在变得更好。”

沃里克认为，监管的明确性“不会到来”，并建议加密货币项目承担风险，将其供应的很大一部分用于散户投资者。

“空投是一个很好的姿态，但5%的供应量并不能真正移动表盘。

最初几个决定提前进行大规模零售的项目将吸引大批追随者，我认为这将改变叙事。显然，没有哪个美国项目会疯狂到这样做（请证明我错了）。”

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