Ethena持有5%的以太永久期货未平仓合约；创始人淡化担忧

首页 > 业界 > 区块链 2024-02-24 03:44:39

币界网报道：

根据该平台的数据仪表板，Ethena，USDe数字美元背后的协议，现在占全球以太坊永久期货未平仓合约的近5%。USDe是一种与美元价值挂钩的代币，可提供高收益。虽然它被描述为一种稳定币，但该团队避免使用这个词，而是更喜欢使用“合成美元”这个词。the Block研究副总裁George Calle强调，Ethena的USDe本质上是加密货币市场中存在的现汇套利的象征性表示。因此，它通过做空以太期货和押注以太来产生收益。CoinGecko的数据显示，到目前为止，该项目高达27%的广告收益率吸引了用户铸造约4.2亿美元的美元代币。尽管该项目最初只向持有人支付了第一周收益率的15%，但在遭到强烈反对后，它很快改变了方向，支付了其资产产生的全部24%的收益率，而不是为核心团队运营预留资金。可持续产量？这种不断增长的市场份额引发了人们的担忧，即随着市场份额的增加，该协议的收益率可能会大幅下降。然而，Ethena的创始人Guy Young（化名Leptokurtic）表示，他并不担心这些水平，但该协议可能难以获得更高的市场份额。Young说，如果美元兑美元汇率的收益率大幅下跌，自我修正机制就会发挥作用。他解释说，在这种情况下，市场参与者会选择不投资美元兑美元。他说，如果他们这样做，这将使融资利率恢复到一个新的平衡。他补充说，更令人担忧的情况是，如果该协议占以太坊永久期货开放利率的30%至40%左右。他补充道：“那时，像Ethena这样的产品开始受到更严重的产能限制。”。Calle指出，Ethena的设计可能会给融资利率带来下行压力，但他表示，这不会引发偿付能力或系统性风险方面的问题。相反，它提出了一个问题，即在收益率降至对代币持有者没有吸引力的水平之前，该协议可以吸收多少资本。luna和UST的区别加密货币最大的崩溃之一是luna代币及其姊妹代币UST，后者是一种提供近20%高收益率的稳定币。由于这种高度相似性，UST和USDe之间有许多比较。然而，Calle认为这种比较是错误的。他指出，从历史上看，加密货币市场的特点是正融资率，Ethena的策略是创建一个三角洲中性头寸，以捕捉这一正融资率——并投入少量的赌注收益率。Calle表示：“考虑到以目前的融资率，该策略预计的年收益率为20-40%，许多人错误地将该策略等同于之前的算法稳定币，如Terra，后者在UST上臭名昭著地宣传约20%的收益率。”。“然而，Terra的设计依赖于永久资本流入，以防止2022年5月不可避免的死亡螺旋，而Ethena即使收益率或协议中锁定的总价值降低，也可以安全存在。”Calle补充道，即使在负融资率时期，协议的机制实际上也可以产生正收益，只要负的资金成本不超过正的ETH-1.39%的股权收益率。他指出，该协议还有一个保险基金，目前设定为1000万美元，如果发生这种情况，可以动用。他说：“有趣的是，Ethena是否如此受欢迎，以至于这个问题变得相关，以及Ethena团队是否会采取其他措施，如限制存款，以保持任意水平的预期收益。”。Ethena实验室最近的一轮融资上周，Ethena实验室宣布在一轮战略融资中筹集了1400万美元。Ethena Labs于2月15日表示，Dragonfly和BitMEX创始人Arthur Hayes的家族理财办公室Maelstrom共同领导了这一轮。Young告诉The Block，这家去中心化的金融平台在本轮融资中承诺了超过5000万美元，但由于目前不需要更多现金，因此上限为1400万美元。Ethena Labs最初公布了一份不正确的知名投资者名单，其中包括PayPal Ventures和Fidelity等公司，后来被更正。Young表示，本轮交易于12月下旬开始，上周结束，并补充称，这是一项带有代币认股权证的未来股权的简单协议。他补充道，本轮交易使Ethena的估值达到3亿美元。免责声明：The Block是一家提供新闻、研究和数据的独立媒体。截至2023年11月，Foresight Ventures是The Block的多数投资者。Foresight Ventures投资加密货币领域的其他公司。加密货币交易所Bitget是Foresight Ventures的锚定LP。Block继续独立运营，提供有关加密货币行业的客观、有影响力和及时的信息。以下是我们目前的财务披露。©2023 The Block。保留所有权利。本文仅供参考。它不提供或打算用作法律、税务、投资、财务或其他建议。

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