Ethena Labs的新治理代币ENA在推出市场后不久，其价值就惊人地增长了60%。ENA的价格飙升至约0.96美元，使其市值飙升至近13.4亿美元，按市值计算，ENA排名第80位。

这一增长是在Ethena通过向其USDe代币持有者空投7.5亿个ENA代币（占其总供应量的5%）之后实现的。美元兑美元（USDe）是一种合成美元，是Ethena发行的核心，它利用以太币流动性代币和短以太币（ETH）永久期货头寸的混合，将目标价值保持在1美元附近。

Ethena实验室的空投在2小时前上线，有4.5亿美元的ENA要分发。迄今为止，最大的ENA接受者是0xb56，他获得了330万ENA，价值196万美元。追踪阿卡姆的ENA：https://t.co/coFsTcBUCa https://t.co/RSZwXLhCB6pic.twitter.com/l6c7bqKghG-Arkham（@ArkhamIntel）2024年4月2日

Ethena价值主张的核心是ENA代币，旨在促进以太坊区块链上的数字美元平台。该平台旨在通过其创新的“互联网债券”为传统银行机制提供一种可行的替代方案。通过利用衍生品市场和以太坊的潜力，互联网债券提供了一种可在全球范围内使用的美元计价储蓄工具，独立于传统的银行基础设施。

ENA代币的总供应量上限为150亿枚，初始发行量为14.25亿枚。分配计划优先考虑生态系统开发（30%）、核心贡献者奖励（30%），投资者参与（25%）和基金会支持（15%），体现了一种整体的标记基因组学方法。值得注意的是，币安将ENA作为其币安Launchpool上的第50个项目，使用户能够通过下注BNB和FDUSD来养殖ENA代币，这突出了该代币的吸引力。

截至发稿时，ENA的交易价格为0.93美元，在过去24小时内上涨了60%。

Fantom联合创始人警告Luna式崩溃

Fantom基金会联合创始人Andre Cronje在X上发出警告，回顾了Terra Luna坍塌之前的担忧。Cronje剖析了永久合约（perps）的结构，这是一种衍生品，使交易员能够在不持有实际资产的情况下推测资产的价格走势。

这一机制在一个融资利率体系上运行，旨在将永久价格与基础资产的现货价格紧密挂钩。然而，Cronje强调了该系统中的一个关键漏洞：依赖产生收益的资产，如赌注以太坊（stETH）作为抵押品。

这种方法理论上允许“中性”头寸，即如果资产价格下跌，收益率的收益应抵消空头头寸的损失。然而，这种平衡是不稳定的，因为融资利率的负变化可能会侵蚀抵押品，导致清算。

Cronje解释道：“机制——这里的理论是，你可以通过购买1000美元的stETH，并以此作为抵押品做空1000美元的stETH，从而实现‘中性’，同时获得stETH收益率（约3%）+资金利率的收益。”。

克罗涅的担忧并非没有根据。2021年，加密货币行业见证了Terra算法稳定币UST的戏剧性内爆，这场灾难导致了全面的重大财务损失。Cronje将Ethena框架中的结构性弱点与导致Terra垮台的机制进行了比较，从而对缺乏透明风险缓解策略的复杂金融产品的可持续性发出了危险信号。

我们每隔一段时间就会在这个空间里看到一些新的东西。我经常发现自己在很长一段时间内处于中间曲线。我在这里很舒服。话虽如此，这个行业里发生了一些我希望我能更好奇的事件，也确实发生了一些事件…——Andre Cronje（@AndreCronjeTech）2024年4月3日

Ethena Labs的创始人Guy Young（又名Leptokurtic）在回应Cronje的批评时承认了所提出的担忧的有效性。Young在X上表示：“这些根本不是曲线中间的担忧，Andre Cronje，你正确地指出了这里绝对存在的风险。到本周末，我们将带着一些想法为你制定一个更长的应对措施。”。