大型科技股很受欢迎，但没有人加紧购买。纳斯达克100号的100次从2月的山峰跌落11％，而S＆amp; P 500从最近的高点下降了10％。＆nbsp; nbsp;

所谓的宏伟七人 - 苹果，微软，Nvidia，Alphabet，Amazon，Meta和Tesla现在的交易价格为26倍，是自9月以来最低的。但是，即使在下降之后，当科技巨头面临利润压力时，估值仍然没有触及2018年和2022年的低谷。

一些分析师认为，这张幻灯片还远远没有结束。杠杆股票高级研究分析师Violeta Todorova，说:

“虽然我承认估值看起来比12月要好得多，但我认为这不是底层。我很想购买这种蘸酱，但是那里仍然有很多不确定性，我认为事情会变得更糟，然后才会变得更好。”

尽管周五举行的集会很小，但苹果在两年多以上的每周下降幅度最严重，纳斯达克100人在本周下降了2.5％。

当特朗普政策动摇投资者信心时，科技股会下沉

一个月前，大型科技股达到了纪录高点。投资者敢打赌，特朗普的经济政策将推动增长并提供监管。这些期望崩溃了。特朗普和他的官员表明，股市损失和经济痛苦是可以追求美国经济的长期重组的。

随着这一转变，投资者已经从风险资产中退缩。自公牛市场于2022年10月开始以来，Big Tech一直是最大的赢家，现在遭受了最严重的损失。抛售使Meta，Amazon和Tesla翻滚。特斯拉（Tesla）已经自由落下了几个月，但仍以远期收入的82倍（超过同行）的交易。

并非所有技术股票都同样昂贵。苹果是第二昂贵的，现在的交易价格为前瞻性收益的29倍，而字母是最便宜的18倍。即使在这个水平上，字母估值仍然高于2022年达到的低点。

更广泛的抛售还迫使分析师修改收益估算。华尔街现在项目项目利润将在2025年增长22％，低于一月份的24％。相比之下，2024年的Big Tech收入[激增] D 34％。预计S＆amp; P 500在2025年的利润增长12％，略高于去年的10％。

随着大型技术斗争的加深市场流动性

纳斯达克100号试图在17次交易课程中恢复六次，但每次尝试都失败了。 B. Riley Wealth的首席策略师Art Hogan解释了为什么交易者不介入：“没有人愿意介入并抓住摔倒的刀。有很多不确定性。这就是为什么我们没有持久的反弹。”宏伟的7人的14天相对强度指数低于2019年以来的最低水平。即使在反弹到36个之后，它仍然远低于70，这是超购买市场的门槛。

另一个主要问题是市场流动性。从历史上看，从1987年的黑色星期一到2020年的Covid-19崩溃，市场崩溃因流动性干燥而恶化。现在，警告信号正在闪烁。 CBOE波动率指数（VIX）在退缩之前几乎达到30次，但股票继续下降。

期权交易者正在增加混乱。每天超过2万亿美元的S＆amp; P 500期权交易，其中越来越多的是零日合同 - 同期期权到期。这些合同现在占S＆amp; p 500选项量的56％，这一水平足够高以移动整个索引。 M＆amp; G Investments的高级基金经理Stefano Amato，说：“现在的活动已经足够大，可以重大影响主要权益指数的运动，例如S＆amp; p 500或纳斯达克。”

衍生品交易正在加剧股票波动

索引中没有感觉到衍生品交易的最大影响，而是击中个人股票。特斯拉，Nvidia和Apple都是期权交易中的所有主要参与者，它的下降速度比更广泛的市场都快。这不是新事物。 2021年的GameStop Short Squeeze展示了期权交易如何推动野生价格波动。

另一个增加压力的事件是三重女巫，当股票期权，指数期权和期货同时签约时。上周有数万亿美元的合同到期。尽管这通常会触发短暂的波动性，但这一次，它增加了更大的销售压力。

做市商目前已经设法保持流动性相对稳定。但是，如果他们开始退缩，股票可能会进一步下降。 BNP Paribas的股票策略师Benedicte Lowe和Georges Debbas解释了为什么重要的是：“流动性显然是基本现货市场吸收从期权获得的流程的关键。”如果做市商撤回流动性，那么股票可能会在找到真正的底部之前向下滚动。

目前，投资者正在关注美联储的下一步行动，更广泛的经济状况以及大型技术AI驱动的利润繁荣是否可以保持。 Violeta Todorova总结了什么推动了投资者的犹豫：“这实际上与基本面有关，而更多地涉及宏观和地缘政治情况。”

大型技术还没有脱离树林。

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