明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔卡什卡利警告称，美国央行对抗通胀的斗争可能会变得越来越复杂。

这是由于持续的贸易政策不确定性以及唐纳德·特朗普总统关税的潜在长期影响。

卡什卡利于 5 月 27 日星期一在东京举行的日本央行 (BOJ) 会议上发表讲话时表示，美联储在考虑加息时应该“非常耐心”。短期利率因为当前的经济形势非常不正常。

他强调了政策制定者面临的困境：是寻求抵消关税带来的通胀压力，还是在不引发进一步通胀的情况下维护经济活动。卡什卡利表示，长期关税可能会带来更高的通胀风险；另一方面，如果能迅速解决问题，滞胀压力有望消退。

卡什卡利支持政策利率，因为这可以防止通货膨胀

近期的关税和持续的贸易谈判给美国消费者和企业带来了不确定性。作为回应，一些人暂停了大笔支出和投资，等待政策结果出炉。此举导致政策制定者不确定关税和其他变化最终将如何影响经济。

根据卡什卡利在准备好的发言稿中的观点，谈判并非首选方案。他声称，谈判可能需要数月甚至数年才能完全解决，对中间产品的征税也需要时间才能通过。与此同时，通胀预期的风险可能会随着时间的推移而上升，这促使人们采取更有效的应对方式。

因此，卡什卡利认为，抑制这种情况的有效方法是维持目前的政策利率不变（目前只是略微限制），直到他们了解关税及其将如何影响价格。他进一步声称，他觉得这更有说服力，因为他认为保护长期通胀预期非常重要。

在这种情况下，美联储正在采取“观望”直到收到更多信息，卡什卡利在接受采访时表示，他不确定美联储官员在 9 月份的政策会议上是否会清楚了解情况。

今年迄今为止，美联储官员在三次会议上均维持利率不变，预计在6月的下次会议上也将维持利率不变。此前，美联储在2024年最后三个月共计降息一个百分点。

值得注意的是，卡什卡利并不是今年决定政策的联邦公开市场委员会投票小组的成员。

经济学家预计特朗普的关税将加剧通胀风险

经济学家们也对此事发表了自己的看法。他们认为，关税往往会增加通货膨胀但程度取决于关税的规模以及其他国家报复的程度。

他们还警告称，关税可能会侵蚀经济增长，导致失业，甚至拖累美国陷入滞胀。这将使美联储面临一个令人难以抉择的选择：要么维持高利率以抑制通胀，要么降息以提振疲软的经济，但这又有可能加剧通胀问题。

卡什卡利上个月表示，美联储确保关税不会造成可持续的通胀问题。他呼应了一些同事的说法，即由于通胀已连续数年高企，美联储可能需要致力于降低物价，而不是继续刺激劳动力市场来解决严重的通胀问题。

解决这个问题的另一个方法是让消费者的长期价格预期与美联储2%的通胀目标保持一致。政策制定者正在密切关注这一情况。一项调查显示，未来五到十年的价格上涨预期达到了1991年以来的最高水平，而其他指标仍显示，预期价格上涨接近美联储2%的目标。

与此同时，卡什卡利在日本央行活动上提醒听众，美国通胀率已连续四年高于其2%的目标。他最后提出了一个问题：“在长期通胀预期变得不稳定之前，高通胀还能持续多久？”

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