在英伟达发布重要盈利报告之前，半导体 ETF 做好了应对市场波动的准备。

看跌期权交易VanEck半导体ETF(SMH) 已飙升至十个月以来最谨慎的水平，因为恐惧Nvidia 的业绩可能会对整个半导体行业产生连锁反应。

目前，Nvidia 约占 SMH 资产的五分之一，这意味着收益下降或负面指引可能会极大地影响 ETF 和更大的半导体行业。

交易员在英伟达公布盈利之前将溢价货币化

据 Trade Alert 称，过去 10 天里，VanEck 半导体 ETF 每天大约有 2.4 个看跌期权与一个看涨期权交易。

截至周二下午3点（美国东部时间，格林尼治标准时间19:00），VanEck半导体ETF的看跌期权成交量约为10.5万份，远超1.6万份看涨期权成交量。上周，一位交易员买入了5万份看跌期权，以防范SMH股价在月底前下跌10%（跌破220美元）。

Susquehanna Financial Group 衍生品策略联席主管 Chris Murphy 对 ETF 的看跌期权买入进行了评论，“SMH 的看跌期权买入在Nvidia 的收益反映出报告发布后人们对整个行业潜在波动的担忧日益加剧。”

他补充说，投资者正在出售期权，以便在这家芯片制造商公布业绩前，从波动性预期的飙升中获利。虽然SMH的持仓配置很多，但在英伟达，交易员们正在利用隐含波动性上升的优势，在业绩公布前套现高额溢价。然而，这意味着大多数投资者预计这家芯片制造商业绩公布后市场不会出现大幅波动。

分析师预计英伟达的盈利将下降，尤其是由于其中国市场被切断

英伟达在盈透证券(Interactive Brokers)按客户订单计算的25只交易最活跃的股票榜单中排名第二。然而，英伟达是仅有的两只出现净抛售的股票之一——盈透证券首席策略师史蒂夫·索斯尼克(Steve Sosnick)表示，尽管股价表现良好，但这表明投资者仍持谨慎态度。

截至目前，英伟达股价上涨约0.7%，SMH股价上涨约1.2%。然而，投资者认为英伟达的增速可能会低于去年。一些人甚至预计其每股收益将不及预期。

今年4月，美国政府对英伟达向中国出口芯片实施限制，并表示英伟达将要求获得针对中国市场的H20芯片的出口许可证。

理想情况下，出口管制干扰了 Nvidia 向中国销售 H20 芯片，导致该公司迄今为止的库存减记达 55 亿美元，这可能会导致收益下降。

特朗普政府只是表示担心该公司的技术可能会被中国利用或转移到超级计算机或援助军事行动.

Nvidia 首席执行官黄仁勋批评了这些新政策，称它们只会破坏美国公司。

尽管如此，这家芯片制造商正在为中国市场开发一条新的产品线。据知情人士透露，该公司将于6月开始生产新芯片。由于制造要求更简单，新芯片的售价将更低，大约在6500美元至8000美元之间。

然而，直到这些芯片上市，Nvidia 才被中国市场有效拒之门外。

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