周二，受日本担忧情绪重创，从美国到欧洲的债券市场均受重创，美国国债价格大幅下跌。10年期美国国债收益率上涨4个基点，至4.42%，延续了自4月份以来的最长涨幅。

但更大的打击落在了30年期国债，目前正逼近5%，恰逢政府预定的长期债券拍卖。这不是正常的波动，而是投资者纷纷寻求退出。

根据据彭博社报道，抛售始于日本，并迅速蔓延至全球其他地区，拖累了所有长期和非流动性资产。

问题出在东京。那里的官员可能会加大债券发行力度，这让债券交易员们感到恐慌。当日本向市场抛售更多长期债券时，其影响将波及所有地方。

日本债券收益率大幅波动，30 年期债券收益率接近历史最高水平。

德国长期债券收益率也大幅上升，达到 3 月份以来的最高水平。

荷兰合作银行策略师林恩·格雷厄姆-泰勒直言，“供应担忧导致日本国债收益率上升，似乎是导致德国国债和美国国债收益率今早走高的原因。”

日本财政计划动摇全球债券信心

日本长期债券价格经常快速下跌。这种情况以前也发生过，每次都会给美国和欧洲市场带来冲击。

现在，这种压力又回来了。日本央行日本正试图清理多年来实施的宽松货币政策，但已陷入困境。经济增长正在放缓，特朗普政府又再次提高贸易关税，在最糟糕的时刻威胁着日本的出口。

但情况远不止于此。由于即将于7月20日举行的选举，日本债券交易部门面临压力。随着选举临近，交易员预计政客们将承诺增加现金支出以赢得选民的支持。这意味着更多的借款、更多的供应以及更多长期债券涌入市场。选民现在面临着在执政的自民党现金补贴和反对党减税之间做出选择，而市场对两者都不感冒。

日本30年期国债收益率周二飙升至3%以上，危险地接近5月份以来的历史高点。他们的超长期债券已连跌数日。这并非个例。英国上周也面临类似的困境。由于预算担忧，投资者迅速抛售英国国债，债务办公室不得不减少长期债券的发行。日本也在做同样的事情。买家减少。供应增加。抛售增加。你懂的。

背景更加混乱。传统买家正在全面撤离长期债券。这些资产的利率风险更高，而且由于各国央行陷入通胀和衰退的两难境地，没有人愿意持有这些资产。

流动性下降只会让这些抛售更加严重。一旦多米诺骨牌倒下，收益率就会飙升，价格就会暴跌。这正是本周发生的事情。

实际工资暴跌，日本央行举步维艰

这 日本银行陷入政策陷阱。它想加息，但经济却在下滑。5月份，实际工资同比下降2.9%，为20个月以来的最大降幅。这比4月份修正后的2%的降幅还要糟糕。5月份是工资连续第五个月下降，尽管名义工资在技术上有所上涨。

这份工资数据直接来自日本厚生劳动省，描绘了一幅残酷的景象。工会今年似乎取得了胜利。

日本劳动组合联合会（简称“连合”）在今年春季谈判中争取到了5.25%的加薪，这是自1991年以来的最高幅度。但由于通胀率仍远高于央行2%的目标，加薪幅度难以持续。最新通胀数据达到3.5%，直接抵消了名义上的加薪幅度。

自2021年12月以来，日本每月名义工资均有所增长。但在过去41个月中，超过30个月的实际工资在扣除通胀因素后实际上有所下降。实际工资的大幅下降正是日本央行想要避免的。

多年来，央行一直表示需要形成工资上涨带动物价上涨的“良性循环”。但如今，工资暴跌，通胀依然高企，经济正陷入停滞。

最新的GDP数据证实了这一停滞。日本经济第一季度萎缩，环比下降0.2%。出口下滑，对这个贸易至上的国家造成了沉重打击。受美国关税和全球需求疲软影响，日本的出口机器正在快速放缓。

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